近期，趣店、和信貸、拍拍貸先后披露了招股書，而在它們之后，樂信、量化派、點融網(wǎng)、智融集團等、還有一大波新金融企業(yè)傳出了赴美上市的消息。
從發(fā)展周期來看，高速奔跑數(shù)年的新金融行業(yè)，眼下也到了本錢退出、企業(yè)上市的收割期。按理說，IPO項目涌現(xiàn)是行業(yè)發(fā)展成熟的標識表記標幟之一，也是整個行業(yè)邁向一個更加市場化、更加規(guī)范化的里程碑。
但這幾份招股書，除了數(shù)據(jù)差別，大家的業(yè)務模式、商業(yè)故事、利潤來源等等幾乎如出一轍。這些憑借科技驅(qū)動、金融創(chuàng)新而吸“金”無數(shù)的新金融機構卻沒有走出新意。
往日，大家諱莫如深的信息和數(shù)據(jù)，在招股書里都一覽無遺。它們曾經(jīng)在一級市場的融資故事、與如今在二級市場的估值邏輯、以及所給出的未來預期之間存在著巨大的落差。
同樣的在線借貸同樣的增長邏輯
翻看比來披露的三份招股書，你會發(fā)現(xiàn)它們有著驚人的相似。先看下各家機構對本身的定位：
趣店：“A Provider of Online Credit Products”
拍拍貸：“A Leading Online Consumer Finance Marketplace”
和信貸：“Fast-growing Consumer Lending Marketplace”
從左至右依次為：拍拍貸、去店、和信貸招股書中關于公司定位相關圖片
雖然表述差別，但業(yè)務的本色類似，都是在線借貸。而在本身優(yōu)勢的總結上（好比，強調(diào)數(shù)據(jù)和技術驅(qū)動的業(yè)務能力），市場潛力（好比，中國消費升級、用戶借貸意識覺醒、大數(shù)據(jù)風控等引爆的商業(yè)空間）的描述上，基本也都大同小異。
再來看看這幾年，這幾家公司的營收情況和增長曲線，更是有著驚人的相似。
從數(shù)據(jù)走勢來看， 2016 年是三家平臺在營收和盈利實現(xiàn)跨越的一道“分水嶺”， 2017 年更是呈發(fā)作式增長的趨勢。
先來看拍拍貸，從 2015 年到 2017 年，拍拍貸的營收總額從 2015 年的1. 97 億增長至 2016 年的12. 09 億，凈利潤從虧損超過 7000 萬逆勢增長至 5 億；而截至 2017 年 6 月 30 日，拍拍貸半年的營收總額就達到17. 33 億，已經(jīng)超過前兩年的總和，利潤額超過 10 億，是 2016 年度的兩倍。
趣店的營收數(shù)據(jù)曲線與拍拍貸幾乎如出一轍， 2015 趣店總營收為2. 35 億，凈虧損2. 33 億，到了 2016 年總營收額狂飆至14. 4 億，同時凈利潤額達到5. 77 億；而在本年上半年，趣店的營收總額與利潤雙雙增長至18. 33 億與9. 74 億，以至于招股書披露時讓許多人震驚不已。
比擬之下，和信貸的規(guī)模要小得多，可是從趨勢來看， 2016 年的營收規(guī)模發(fā)作與盈虧轉折點到來，是一樣的。
三家公司，在同樣的時點、同樣的市場上準備迎接上市，并且在此之前交出了內(nèi)核幾乎一樣的上市申請書，太多巧合湊在一起拼出的答案大多指向一定，而眼下的這個一定指向了在線借貸業(yè)務。
上述三家公司中，拍拍貸是國內(nèi)第一家P2P借貸平臺，按照其招股書的描述，“向借款人提供短期貸款，以滿足其即時信貸需求”定位于現(xiàn)金借貸業(yè)務；
趣店在逐步退出校園之后，最為主要的業(yè)務與最有力的抓手就是依靠螞蟻金服的流量入口提供在線借貸辦事；
和信貸在 2016 年頒布頒發(fā)從房產(chǎn)抵押業(yè)務轉型消費金融之后，幾乎全部押注在了在線借貸業(yè)務上，尤其是依靠兩家線下資產(chǎn)端支持的發(fā)展模式，幾乎就是P2P第一股宜人貸的翻版。
而從 2016 年到 2017 年，恰恰是在線借貸崛起和發(fā)作的時間，不可勝數(shù)的大小平臺涌入、利潤驚人。再看一下先期上市的宜人貸、信而富，無一不是靠在線借貸撐起了收入和估值，近半年來兩家股價的暴漲或許也與此相關。
然而高增長、高利潤以及看起來華美的金融科技“外衣”下面，一個不那么斑斕的事實是，支撐這些的還是最陳舊的金融邏輯——直接或間接地獲取利差的高額收益。
所以我們可以看到，無論大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能的邏輯被描述得多么性感，他們最抱負的商業(yè)模式的核心始終是：巨大流量+線上風控+低成本資金，關鍵在于控制獲客成本、控制壞賬規(guī)模。
控制獲客成本很好理解，好比信而富、拍拍貸的復貸率較高，就是通過增加借貸次數(shù)攤薄獲客成本，而趣店依靠螞蟻金服的導流就更簡單了。
比擬之下，很多人覺得控制壞賬規(guī)模，對于數(shù)據(jù)和技術的考驗可能更高，但在眼下這個階段，可能也未必如此。
