2007年年底，文思創(chuàng)新在紐交所上市。當時，花旗和美林兩大投行不惜放低身價與人共享114?郾75萬股優(yōu)先購買權(quán)，爭奪中國服務(wù)外包企業(yè)境外上市“第一”的樣板。

最近，文思創(chuàng)新宣布，將收購總部位于中國香港的東柏集團旗下運營CRM軟件業(yè)務(wù)子公司。在目前的經(jīng)濟環(huán)境下，文思創(chuàng)新此次逆勢收購，對于中國的軟件外包行業(yè)又意味著什么呢？

對賭協(xié)議一石二鳥

在文思創(chuàng)新發(fā)布的新聞稿中寫道，此次收購，文思創(chuàng)新初期將向東柏集團支付約110萬美元現(xiàn)金，后續(xù)資金的支付將視東柏集團今后18~30個月內(nèi)的具體市場業(yè)績來定。

對于文思創(chuàng)新來說，這種對賭的收購方式顯然是一個不錯的選擇。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，這種收購方式，對于收購方來說，顯然是一石二鳥。首先，文思創(chuàng)新不用一次性支付大量的現(xiàn)金，這對于企業(yè)本身的現(xiàn)金流不會產(chǎn)生很大的影響，對于目前的經(jīng)營狀況也不會產(chǎn)生任何負面的影響，同時還能擁有東柏集團100%的控股權(quán)。

其次，近期經(jīng)濟形勢雖然出現(xiàn)一些積極的跡象，但復蘇前景仍不明朗，這也給企業(yè)未來的發(fā)展帶來很多不確定的因素，作為收購方文思創(chuàng)新來說，它也不可能把未來的一切不確定因素都預測到，況且，投資人和被投資企業(yè)的管理層之間天生就有信息不對稱的問題，一旦東柏的業(yè)務(wù)發(fā)展情況不如文思創(chuàng)新的預期，文思創(chuàng)新則可以終止二者之間的合作，或以較低的價格來完成此次收購，這對于文思創(chuàng)新來說，需要承擔的風險較小。

再次，在文思創(chuàng)新目前并沒有一次性完成收購的前提下，東柏集團如果想獲得一個較高的出售價格，就意味著它未來必須保持良好的業(yè)績表現(xiàn)和發(fā)展空間，而這在一定程度上刺激了東柏集團現(xiàn)有的管理者和員工的積極性。而外界預計，在截至2009年5月31日的前5個月中，東柏集團營收額為390萬美元左右，而目前這種合作方式，也幫助東柏集團獲得了發(fā)展所需要的資金。

再次，東柏集團目前主要從事CRM軟件開發(fā)和提供企業(yè)呼叫中心服務(wù)，據(jù)了解，經(jīng)東柏集團授權(quán)安裝的CRM軟件數(shù)量已超過2.5萬套，客戶包括電信運營商、金融服務(wù)商和政府機構(gòu)等等，一旦采取一次性收購的方式，這些企業(yè)后續(xù)服務(wù)的質(zhì)量將很難得到保證，作為文思創(chuàng)新而言，信息化是其未來發(fā)展的重點，而對賭的收購方式，即幫助文思創(chuàng)新保留了原有的客戶，也讓它們更加了解這個市場，據(jù)了解，目前東柏集團已有員工到文思創(chuàng)新工作。

最后，如果東柏集團在未來有著不錯的表現(xiàn)，雖然文思創(chuàng)新可能需要支付較高的收購價格，但通過企業(yè)業(yè)績的提升，文思創(chuàng)新收獲的客戶和營業(yè)收入也會遠遠超出付出的收購成本，對于文思創(chuàng)新而言，也是一筆劃算的買賣。

并購和收購提升規(guī)模效應(yīng)

外包一直以來都是IT領(lǐng)域中的勞動密集型行業(yè)。相對于其他企業(yè)，外包企業(yè)規(guī)模大不僅意味著整體的運營成本可以降低，還代表著企業(yè)營運大項目能力的提高，而合并則是企業(yè)規(guī)模擴大的一個必然手段。

印度外包公司之所以發(fā)展得如此之快，并購是極其重要的手段。例如，印度塔塔咨詢公司在2004年收購了澳大利亞FNS公司以完善其銀行和金融服務(wù)外包的產(chǎn)品線；2006年收購了位于瑞士和法國的TKSTeknosoft公司以進一步增強金融服務(wù)能力，同時加快進軍歐洲市場；2008年10月，又宣布以5?郾05億美元收購了美國花旗集團在印度的外包業(yè)務(wù)。而對中國軟件外包企業(yè)來說，最大的困擾也是企業(yè)規(guī)模，企業(yè)規(guī)模小，在國際市場上的競爭能力也相對較弱。

不過隨著近些年來的投資和并購，中國的外包企業(yè)規(guī)模在逐漸成長。文思創(chuàng)新就是通過并購來擴大企業(yè)規(guī)模的一個典型例子。

2007年年底，文思創(chuàng)新通過在紐交所上市，共融資6500萬美元，其當時就曾經(jīng)表示，上市籌資的一部分將用于對潛在的競爭對手展開收購。公司規(guī)模小且分散一直是中國外包企業(yè)的痛。在2004年春節(jié)，文思創(chuàng)新拿到了一筆4000萬美元的風險投資，而其拿到投資商的錢之后，它展開了一系列的收購兼并行動。2005年10月，文思收購了聯(lián)信永益國際業(yè)務(wù)部，2006年9月合并博大正方，而隨后的幾年，文思創(chuàng)新一直沒有放下收購的腳步，文思創(chuàng)新的武漢分公司則是其之前收購的一家小公司。

收購是文思將資本變成生產(chǎn)力的一個簡便手段，也是文思員工急劇擴大的一個重要原因。文思的營業(yè)額從2004年的1億元左右躍升到2008年的1億多美元，人員則從2005年的1200人急劇增長到2009年5000多人。

虎口奪食是否有可能

在今年3月，華信與東軟的中國軟件外包業(yè)“并購第一案”宣告流產(chǎn)后，很多人都為之惋惜，中國的軟件外包企業(yè)什么時候才能從印度外包企業(yè)那里虎口奪食也成為很多人心中的疑惑。那么，在印度軟件外包企業(yè)遭受金融危機重創(chuàng)的同時，中國外包企業(yè)是否有機會虎口奪食，從而成為外包業(yè)務(wù)接單的大戶呢？

在談到這個問題時，軟件外包企業(yè)的專家都保持了謹慎的樂觀。目前，我國軟件外包企業(yè)與印度外包企業(yè)的主要競爭對象就是歐美市場，而據(jù)北京服務(wù)外包企業(yè)協(xié)會理事長曲玲年表示，我國對美軟件外包業(yè)務(wù)可以分為兩個部分，一是從美國企業(yè)獲得的直接訂單；二是美國企業(yè)從中國獲得的訂單再轉(zhuǎn)移給中國企業(yè)完成。雖然，美國企業(yè)的直接訂單可能會由于其經(jīng)濟形勢的走低，受到一些程度的影響，但中國是目前全球惟一經(jīng)濟增長態(tài)勢較好的國家，因此來自中國的轉(zhuǎn)移訂單，明年可能還會增加。另一方面，軟件外包的一個決定因素是勞動力成本。據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，目前我國從事外包人員的平均工資是印度的40%左右，并且中國的軟件人才儲備從某種程度而言相對充足穩(wěn)定，就是一個巨大的優(yōu)勢。在前幾年，70%歐美外包訂單攥在印度手中，這個情況必然會發(fā)生改變，隨著預算緊張會有更多的歐美訂單來到中國。

但對于中國軟件外包企業(yè)來說，能不能吞得下這些訂單也是一個值得考慮的問題。比如花旗銀行，一個外包項目可能就需要5萬人來完成，但中國沒有這么大規(guī)模的企業(yè)，所以這種項目一般都是印度外包巨頭的囊中之物。除了規(guī)模，更為關(guān)鍵的就是企業(yè)的技術(shù)能力，一直以來，由于技術(shù)原因，中國的軟件外包企業(yè)比較偏重在低端市場上的競爭，而高端市場一直就是印度外包企業(yè)的重地；但目前，這個現(xiàn)象也已經(jīng)有所緩解，文思創(chuàng)新的TIBBCO研發(fā)中心就被人視為虎口奪食的一個極好的例子，而今年在薩蒂楊財務(wù)丑聞的消息傳出后，已有其歐美客戶轉(zhuǎn)投文思創(chuàng)新。

除了在歐美市場的競爭，兩國外包企業(yè)在中國本土市場的競爭也相當激烈。根據(jù)麥肯錫的研究，2008年，中國的IT服務(wù)支出總量占GDP的比例僅為0?郾2%，而印度為0?郾5%、韓國為1?郾3%、日本為1?郾8%、美國接近2%，英國甚至達3%，中國遠遠低于其他國家，我國國內(nèi)的潛在發(fā)包企業(yè)往往習慣于自己干，沒有把發(fā)包業(yè)務(wù)提供給專業(yè)服務(wù)供應(yīng)商，這也就意味中中國擁有廣闊的內(nèi)需市場，預計未來幾年來自政府以及國內(nèi)大中型企業(yè)的發(fā)包量將在短時間內(nèi)激增，這將有助于服務(wù)外包企業(yè)獲得穩(wěn)定的訂單。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，一些印度外包企業(yè)正在秘密收購中國的中小型外包企業(yè)，目前僅上海被收購的企業(yè)已經(jīng)不少于40家。相對于印度外包企業(yè)，中國的軟件外包企業(yè)對國內(nèi)市場的了解以及語言的優(yōu)勢，將為其開辟國內(nèi)市場贏得先機。

————————————分析師觀點————————————

國際金融危機對中國軟件外包有危也有機

2008年對于軟件外包行業(yè)來講是比較“難過”的一年，人民幣升值、勞動力成本上升、美國金融危機等等使這個剛剛開始蓬勃發(fā)展的行業(yè)蒙上的陰影越來越厚。根據(jù)賽迪顧問發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年中國軟件外包服務(wù)行業(yè)的增長率將從前3年的40%以上下降到30%以下，市場規(guī)模為25.8億美元。

過去3年中，軟件外包領(lǐng)域中企業(yè)并購和融資事件較多；但是進入2008年以來，受人民幣升值、國際金融危機而導致外需下降的形勢影響下，軟件外包企業(yè)普遍把精力投入到穩(wěn)固老客戶和開拓新市場上，對于擴大投資則持謹慎態(tài)度。

因此2008年中國軟件外包企業(yè)中并購現(xiàn)象明顯減少，從融資的角度來看，2008年資本市場向下大幅振蕩，企業(yè)上市的歷程顯得比以往艱難而緩慢，對于投資回收期的顧慮也使風險投資對于包括軟件外包在內(nèi)的多個領(lǐng)域的興趣也大大減弱。

國際金融危機對中國軟件外包行業(yè)帶來的影響可以分為幾個方面。

一是由于國際金融危機導致的外包訂單減少，但是中國軟件外包的主戰(zhàn)場在日本，而且中國服務(wù)商所從事的服務(wù)比較分散，受到的沖擊會比印度小得多。印度軟件業(yè)收入中，約有61%來自美國，約30%來自金融業(yè)，而印度軟件業(yè)前五位的企業(yè)，其收入約有58%來自美國。

二是受國際金融危機影響，國外公司出于進一步壓縮成本的需要，會在一定程度上擴大外包的范圍；而且由于印度所受到的沖擊，部分發(fā)包到印度的訂單會轉(zhuǎn)移到中國來。

三是在國際金融危機中中國經(jīng)濟表現(xiàn)出比較大的彈性，尤其是中國刺激經(jīng)濟的十大措施、以及在“工業(yè)化與信息化融合”和“農(nóng)村信息化”等戰(zhàn)略背景下，中國市場對于跨國企業(yè)來講成為更具吸引力的目的地，跨國企業(yè)會進一步加大對中國市場的投資，加強與中國企業(yè)及政府的合作，包括軟件外包領(lǐng)域的合作。

四是在考慮到國際經(jīng)濟形勢的影響下，以及人民幣升值導致外包業(yè)務(wù)利潤率降低，軟件外包企業(yè)會關(guān)注并大力開拓國內(nèi)外包業(yè)務(wù)，以提高抗風險能力。