2007年年底，文思創新在紐交所上市。當時，花旗和美林兩大投行不惜放低身價與人共享114?郾75萬股優先購買權，爭奪中國服務外包企業境外上市“第一”的樣板。

最近，文思創新宣布，將收購總部位于中國香港的東柏集團旗下運營CRM軟件業務子公司。在目前的經濟環境下，文思創新此次逆勢收購，對于中國的軟件外包行業又意味著什么呢？

對賭協議一石二鳥

在文思創新發布的新聞稿中寫道，此次收購，文思創新初期將向東柏集團支付約110萬美元現金，后續資金的支付將視東柏集團今后18~30個月內的具體市場業績來定。

對于文思創新來說，這種對賭的收購方式顯然是一個不錯的選擇。據業內人士分析，這種收購方式，對于收購方來說，顯然是一石二鳥。首先，文思創新不用一次性支付大量的現金，這對于企業本身的現金流不會產生很大的影響，對于目前的經營狀況也不會產生任何負面的影響，同時還能擁有東柏集團100%的控股權。

其次，近期經濟形勢雖然出現一些積極的跡象，但復蘇前景仍不明朗，這也給企業未來的發展帶來很多不確定的因素，作為收購方文思創新來說，它也不可能把未來的一切不確定因素都預測到，況且，投資人和被投資企業的管理層之間天生就有信息不對稱的問題，一旦東柏的業務發展情況不如文思創新的預期，文思創新則可以終止二者之間的合作，或以較低的價格來完成此次收購，這對于文思創新來說，需要承擔的風險較小。

再次，在文思創新目前并沒有一次性完成收購的前提下，東柏集團如果想獲得一個較高的出售價格，就意味著它未來必須保持良好的業績表現和發展空間，而這在一定程度上刺激了東柏集團現有的管理者和員工的積極性。而外界預計，在截至2009年5月31日的前5個月中，東柏集團營收額為390萬美元左右，而目前這種合作方式，也幫助東柏集團獲得了發展所需要的資金。

再次，東柏集團目前主要從事CRM軟件開發和提供企業呼叫中心服務，據了解，經東柏集團授權安裝的CRM軟件數量已超過2.5萬套，客戶包括電信運營商、金融服務商和政府機構等等，一旦采取一次性收購的方式，這些企業后續服務的質量將很難得到保證，作為文思創新而言，信息化是其未來發展的重點，而對賭的收購方式，即幫助文思創新保留了原有的客戶，也讓它們更加了解這個市場，據了解，目前東柏集團已有員工到文思創新工作。

最后，如果東柏集團在未來有著不錯的表現，雖然文思創新可能需要支付較高的收購價格，但通過企業業績的提升，文思創新收獲的客戶和營業收入也會遠遠超出付出的收購成本，對于文思創新而言，也是一筆劃算的買賣。

并購和收購提升規模效應

外包一直以來都是IT領域中的勞動密集型行業。相對于其他企業，外包企業規模大不僅意味著整體的運營成本可以降低，還代表著企業營運大項目能力的提高，而合并則是企業規模擴大的一個必然手段。

印度外包公司之所以發展得如此之快，并購是極其重要的手段。例如，印度塔塔咨詢公司在2004年收購了澳大利亞FNS公司以完善其銀行和金融服務外包的產品線；2006年收購了位于瑞士和法國的TKSTeknosoft公司以進一步增強金融服務能力，同時加快進軍歐洲市場；2008年10月，又宣布以5?郾05億美元收購了美國花旗集團在印度的外包業務。而對中國軟件外包企業來說，最大的困擾也是企業規模，企業規模小，在國際市場上的競爭能力也相對較弱。

不過隨著近些年來的投資和并購，中國的外包企業規模在逐漸成長。文思創新就是通過并購來擴大企業規模的一個典型例子。

2007年年底，文思創新通過在紐交所上市，共融資6500萬美元，其當時就曾經表示，上市籌資的一部分將用于對潛在的競爭對手展開收購。公司規模小且分散一直是中國外包企業的痛。在2004年春節，文思創新拿到了一筆4000萬美元的風險投資，而其拿到投資商的錢之后，它展開了一系列的收購兼并行動。2005年10月，文思收購了聯信永益國際業務部，2006年9月合并博大正方，而隨后的幾年，文思創新一直沒有放下收購的腳步，文思創新的武漢分公司則是其之前收購的一家小公司。

收購是文思將資本變成生產力的一個簡便手段，也是文思員工急劇擴大的一個重要原因。文思的營業額從2004年的1億元左右躍升到2008年的1億多美元，人員則從2005年的1200人急劇增長到2009年5000多人。

虎口奪食是否有可能

在今年3月，華信與東軟的中國軟件外包業“并購第一案”宣告流產后，很多人都為之惋惜，中國的軟件外包企業什么時候才能從印度外包企業那里虎口奪食也成為很多人心中的疑惑。那么，在印度軟件外包企業遭受金融危機重創的同時，中國外包企業是否有機會虎口奪食，從而成為外包業務接單的大戶呢？

在談到這個問題時，軟件外包企業的專家都保持了謹慎的樂觀。目前，我國軟件外包企業與印度外包企業的主要競爭對象就是歐美市場，而據北京服務外包企業協會理事長曲玲年表示，我國對美軟件外包業務可以分為兩個部分，一是從美國企業獲得的直接訂單；二是美國企業從中國獲得的訂單再轉移給中國企業完成。雖然，美國企業的直接訂單可能會由于其經濟形勢的走低，受到一些程度的影響，但中國是目前全球惟一經濟增長態勢較好的國家，因此來自中國的轉移訂單，明年可能還會增加。另一方面，軟件外包的一個決定因素是勞動力成本。據業內專家介紹，目前我國從事外包人員的平均工資是印度的40%左右，并且中國的軟件人才儲備從某種程度而言相對充足穩定，就是一個巨大的優勢。在前幾年，70%歐美外包訂單攥在印度手中，這個情況必然會發生改變，隨著預算緊張會有更多的歐美訂單來到中國。

但對于中國軟件外包企業來說，能不能吞得下這些訂單也是一個值得考慮的問題。比如花旗銀行，一個外包項目可能就需要5萬人來完成，但中國沒有這么大規模的企業，所以這種項目一般都是印度外包巨頭的囊中之物。除了規模，更為關鍵的就是企業的技術能力，一直以來，由于技術原因，中國的軟件外包企業比較偏重在低端市場上的競爭，而高端市場一直就是印度外包企業的重地；但目前，這個現象也已經有所緩解，文思創新的TIBBCO研發中心就被人視為虎口奪食的一個極好的例子，而今年在薩蒂楊財務丑聞的消息傳出后，已有其歐美客戶轉投文思創新。

除了在歐美市場的競爭，兩國外包企業在中國本土市場的競爭也相當激烈。根據麥肯錫的研究，2008年，中國的IT服務支出總量占GDP的比例僅為0?郾2%，而印度為0?郾5%、韓國為1?郾3%、日本為1?郾8%、美國接近2%，英國甚至達3%，中國遠遠低于其他國家，我國國內的潛在發包企業往往習慣于自己干，沒有把發包業務提供給專業服務供應商，這也就意味中中國擁有廣闊的內需市場，預計未來幾年來自政府以及國內大中型企業的發包量將在短時間內激增，這將有助于服務外包企業獲得穩定的訂單。據業內人士透露，一些印度外包企業正在秘密收購中國的中小型外包企業，目前僅上海被收購的企業已經不少于40家。相對于印度外包企業，中國的軟件外包企業對國內市場的了解以及語言的優勢，將為其開辟國內市場贏得先機。

————————————分析師觀點————————————

國際金融危機對中國軟件外包有危也有機

2008年對于軟件外包行業來講是比較“難過”的一年，人民幣升值、勞動力成本上升、美國金融危機等等使這個剛剛開始蓬勃發展的行業蒙上的陰影越來越厚。根據賽迪顧問發布的最新統計數據顯示，2008年中國軟件外包服務行業的增長率將從前3年的40%以上下降到30%以下，市場規模為25.8億美元。

過去3年中，軟件外包領域中企業并購和融資事件較多；但是進入2008年以來，受人民幣升值、國際金融危機而導致外需下降的形勢影響下，軟件外包企業普遍把精力投入到穩固老客戶和開拓新市場上，對于擴大投資則持謹慎態度。

因此2008年中國軟件外包企業中并購現象明顯減少，從融資的角度來看，2008年資本市場向下大幅振蕩，企業上市的歷程顯得比以往艱難而緩慢，對于投資回收期的顧慮也使風險投資對于包括軟件外包在內的多個領域的興趣也大大減弱。

國際金融危機對中國軟件外包行業帶來的影響可以分為幾個方面。

一是由于國際金融危機導致的外包訂單減少，但是中國軟件外包的主戰場在日本，而且中國服務商所從事的服務比較分散，受到的沖擊會比印度小得多。印度軟件業收入中，約有61%來自美國，約30%來自金融業，而印度軟件業前五位的企業，其收入約有58%來自美國。

二是受國際金融危機影響，國外公司出于進一步壓縮成本的需要，會在一定程度上擴大外包的范圍；而且由于印度所受到的沖擊，部分發包到印度的訂單會轉移到中國來。

三是在國際金融危機中中國經濟表現出比較大的彈性，尤其是中國刺激經濟的十大措施、以及在“工業化與信息化融合”和“農村信息化”等戰略背景下，中國市場對于跨國企業來講成為更具吸引力的目的地，跨國企業會進一步加大對中國市場的投資，加強與中國企業及政府的合作，包括軟件外包領域的合作。

四是在考慮到國際經濟形勢的影響下，以及人民幣升值導致外包業務利潤率降低，軟件外包企業會關注并大力開拓國內外包業務，以提高抗風險能力。