傳統(tǒng)電視瀕死，互聯(lián)網(wǎng)電視崛起。作為昔日傳統(tǒng)彩電業(yè)的老大，四川長(zhǎng)虹這些年步步驚心。
在技術(shù)變革日新月異的大時(shí)代，它似乎迷失了方向，業(yè)績(jī)持續(xù)低迷。2015年，長(zhǎng)虹曾一度巨虧19.74億，讓人大跌眼鏡。雖然2016年業(yè)績(jī)迅速回升，但根據(jù)最新公布的2017年三季度報(bào)告顯示，公司扣非后的凈利潤(rùn)為虧損7576萬(wàn)元，全年能否盈利令人堪憂。為何昔日家電巨頭一步步走進(jìn)業(yè)績(jī)泥潭難以自拔？
昔日家電大佬的淪落之路
以軍工起家的長(zhǎng)虹自1994年上市后，曾經(jīng)歷過(guò)一段發(fā)展的黃金時(shí)期，躋身家電巨頭行列，與青島海爾一度并駕齊驅(qū)。但如今，它與后者的距離卻越來(lái)越遠(yuǎn)。前面已提到，2017年第三季度四川長(zhǎng)虹扣非后虧損7576萬(wàn)元，而青島海爾同期扣非后卻盈利49.65億元。長(zhǎng)虹如今的市值180億，海爾早已突破千億，天壤之別。而同樣是主營(yíng)電視機(jī)生產(chǎn)的海信電器，其第三季度扣非后也仍盈利4.85億元，市值213億元，也是吊打長(zhǎng)虹。
曾經(jīng)，大家站在同一條起跑線上，為何如今差距如此之大？
長(zhǎng)虹的落魄，有兩個(gè)標(biāo)志性的事件：一是其與美國(guó)公司APEX的巨額爛賬，讓長(zhǎng)虹大傷元?dú)猓灰皇菓?zhàn)略失策，巨資投入等離子電視項(xiàng)目，被市場(chǎng)拋棄。
與APEX的糾葛，發(fā)生在長(zhǎng)虹鼎盛時(shí)期。2001年初，產(chǎn)能過(guò)剩的長(zhǎng)虹開(kāi)始實(shí)施“大市場(chǎng)大外貿(mào)”戰(zhàn)略，并選定美國(guó)為主銷(xiāo)市場(chǎng)，APEX公司為合作對(duì)象，以賒銷(xiāo)的方式在美國(guó)開(kāi)展貿(mào)易。
但是，在長(zhǎng)虹為APEX提供產(chǎn)品后，其應(yīng)收賬款急劇增加。2001年初，長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款為18.2億元，到年末，這一數(shù)字增加到28.8億元，增幅達(dá)58.2%。到了2003年底，長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款已高達(dá)49.8億元，其中APEX所欠款為44.5億元。2004年年末，長(zhǎng)虹公告稱(chēng)“美國(guó)進(jìn)口商APEX公司由于涉及專(zhuān)利費(fèi)、美國(guó)對(duì)中國(guó)彩電反傾銷(xiāo)及經(jīng)營(yíng)不善等因素出現(xiàn)了較大虧損，支付公司欠款存在著較大困難，”向外界曝光了這一驚人的壞賬金額。
據(jù)長(zhǎng)虹2004年年報(bào)顯示，這筆壞賬導(dǎo)致長(zhǎng)虹在當(dāng)年虧損36.81億元。也就是在那一年，倪潤(rùn)峰卸任長(zhǎng)虹董事長(zhǎng)，現(xiàn)董事長(zhǎng)趙勇接任。如果說(shuō)，前面的巨虧要怪APEX這個(gè)“豬隊(duì)友”，那后面的戰(zhàn)略失策，長(zhǎng)虹管理層就責(zé)無(wú)旁貸了。
當(dāng)時(shí)，彩電行業(yè)正面臨著由顯像管（CRT）向等離子、液晶電視升級(jí)的三岔路口。
2006年，趙勇在四川省“工業(yè)強(qiáng)省會(huì)議”上正式宣布，確定長(zhǎng)虹投資方向?yàn)榈入x子屏。同年，長(zhǎng)虹豪擲20億美元，將韓國(guó)歐麗安等離子公司收入囊中，隨后投資7.2億元，成立四川虹歐顯示器件有限公司，主要生產(chǎn)等離子面板。
但是，后面的事情大家都知道，市場(chǎng)最終選擇了液晶屏。
截至2013年底，長(zhǎng)虹對(duì)虹歐的投資達(dá)到17.2億元，結(jié)果卻是年年虧損。到了2014年長(zhǎng)虹終于忍無(wú)可忍，公告宣稱(chēng)6420萬(wàn)元出售虹歐公司61.48%股權(quán)。至此，長(zhǎng)虹的這場(chǎng)豪賭以徹底失敗告終。而到了此時(shí)，在等離子項(xiàng)目上，長(zhǎng)虹已投資了40多億元。
可見(jiàn)，長(zhǎng)虹的衰落不僅是因?yàn)榍懊嬗龅搅?/FONT>“豬隊(duì)友”，更因?yàn)楹竺嬗袀€(gè)“老眼昏花”的管理層，命苦啊！
盲目多元化，人工智能難撐未來(lái)業(yè)績(jī)
等離子項(xiàng)目以失敗告終后，眼看著長(zhǎng)虹要在電視機(jī)市場(chǎng)復(fù)興已基本無(wú)望，而隨著進(jìn)入2014年，網(wǎng)絡(luò)化、智能化的浪潮開(kāi)始席卷家電行業(yè)。各大家電企業(yè)集中轉(zhuǎn)型智能化。海爾、美的、格力三大巨頭也都先后拋出其智能化戰(zhàn)略，并建立起自己的智能化生態(tài)；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如阿里、小米、蘇寧等互聯(lián)網(wǎng)巨頭、零售巨頭，也都加入了戰(zhàn)場(chǎng)。
對(duì)于四川長(zhǎng)虹來(lái)說(shuō)，這又是一次復(fù)興的機(jī)會(huì)，但能否“彎道超車(chē)”，現(xiàn)在看并不樂(lè)觀。根本原因在于，失去電視機(jī)市場(chǎng)霸權(quán)之后，長(zhǎng)虹長(zhǎng)期以來(lái)缺乏自己的核心產(chǎn)品，多元化發(fā)展過(guò)于盲目。
其實(shí)，長(zhǎng)虹早就開(kāi)啟了多元化之路，比如電池、空調(diào)，甚至在2005年還進(jìn)如了手機(jī)、IT產(chǎn)品行業(yè)。2008年之后，更是殺入了火熱的房地產(chǎn)業(yè)。進(jìn)入2017年，長(zhǎng)虹的多元化之路還在繼續(xù)。據(jù)2017年半年報(bào)顯示，長(zhǎng)虹公司推出智慧家庭應(yīng)用解決方案，在智能控制、安全、大媒體、能源、健康等五個(gè)業(yè)務(wù)方向取得突破，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化上市銷(xiāo)售。
能源？健康？長(zhǎng)虹在這兩個(gè)領(lǐng)域很有實(shí)力嗎？以觀察君拙見(jiàn)，如此全面撒網(wǎng)對(duì)現(xiàn)在的長(zhǎng)虹真的不合適。
2017年半年報(bào)主營(yíng)業(yè)務(wù)—按產(chǎn)品分類(lèi)
另外，據(jù)2017年公司半年報(bào)顯示，長(zhǎng)虹主營(yíng)產(chǎn)品中中間產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)額最大，為84.8億元，其次為IT產(chǎn)品，為84.1億元。白色家電、黑色家電的營(yíng)業(yè)收入分別為則78億元、64億元。其中，黑色家電中電池、機(jī)頂盒、通訊產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入分別為5.3億元、4.4億元、1億元。另外，運(yùn)輸加工業(yè)、房地產(chǎn)分別為公司貢獻(xiàn)4.8億元、3億元營(yíng)業(yè)收入。從上面的數(shù)據(jù)也能夠發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)虹如今攤子雖然鋪得大，卻沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力。
反觀前面提到的海爾，其一直在專(zhuān)注于家電生產(chǎn)，對(duì)其他領(lǐng)域鮮有涉及。據(jù)其2017年半年報(bào)顯示，海爾電冰箱的營(yíng)業(yè)額遠(yuǎn)高于其他產(chǎn)品，這就是它擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的拳頭產(chǎn)品。海信電器也是如此，其主營(yíng)產(chǎn)品只有電視機(jī)，但業(yè)績(jī)“秒殺”長(zhǎng)虹。
如果說(shuō)長(zhǎng)虹還有亮點(diǎn)的話，那就是在人工智能領(lǐng)域起步夠早。2012年，長(zhǎng)虹就開(kāi)始了相關(guān)技術(shù)的基礎(chǔ)研究，2016年更是率先推出了全球第一臺(tái)人工智能電視。但目前來(lái)看，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如海信、TCL、創(chuàng)維等也已迅速跟進(jìn)。雖然起步早，在人工智能電視領(lǐng)域，長(zhǎng)虹并沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)，人工智能電視的推出，也僅僅讓2016年的業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)。進(jìn)入2017年之后便疲態(tài)盡顯，再次拉響了虧損的警報(bào)。
雖說(shuō)早起的鳥(niǎo)兒有蟲(chóng)吃，但翅膀不夠硬，缺少核心本領(lǐng)，終究搶不過(guò)老鷹。
賠錢(qián)賺吆喝，靠補(bǔ)貼過(guò)日子能撐多久？
其實(shí)，從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，今年長(zhǎng)虹的營(yíng)業(yè)額處于增長(zhǎng)趨勢(shì)。前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)12%，達(dá)到544億元。但是，凈利潤(rùn)卻下滑了68%，為1.6億元，而扣非之后，則虧損7576萬(wàn)元。
為什么營(yíng)業(yè)增加，凈利潤(rùn)卻大幅減少，難道是賠錢(qián)賺吆喝？
對(duì)此，在三季報(bào)中，長(zhǎng)虹并未明確解釋。但根據(jù)其在半年報(bào)中的透露，利潤(rùn)之所以下滑，原因包括銅、鋼、面板等大宗物資材料價(jià)格迅速上漲對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的盈利空間造成一定擠壓，冰箱(冰柜)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比有所減少；受商業(yè)項(xiàng)目結(jié)算時(shí)點(diǎn)的影響，導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比減少2億元；印度市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致機(jī)頂盒出貨規(guī)模減少等。
而根據(jù)三季報(bào)顯示，長(zhǎng)虹顯然得到了一筆不小的“額外之財(cái)”，才會(huì)出現(xiàn)1.6億的凈利潤(rùn)。這就是長(zhǎng)虹通過(guò)處置非流動(dòng)資產(chǎn)、領(lǐng)取政府補(bǔ)助得到的1.3億元、1.4億元，扣除了這兩筆巨額資金，長(zhǎng)虹由盈轉(zhuǎn)虧也就理所當(dāng)然了。
其實(shí)，早在2014年、2015年，長(zhǎng)虹扣非后分別虧損16.8億元、4.8億元，如果沒(méi)有2.6億元與2.4億元的補(bǔ)助款，當(dāng)時(shí)恐怕就已經(jīng)“帶帽”了。
由此可見(jiàn)，長(zhǎng)虹最近幾年賬面上的數(shù)據(jù)，有很大程度上仰仗了政府補(bǔ)貼。但是，這并非長(zhǎng)久之計(jì)。靠政府補(bǔ)貼來(lái)過(guò)日子，這讓昔日彩電老大的臉面往哪兒擱？但，這卻是事實(shí)。
本來(lái)，2016年長(zhǎng)虹的業(yè)績(jī)有所提升，可惜目前來(lái)看，這種趨勢(shì)在2017年恐難以持續(xù)了。而另一方面，就在其他家電行業(yè)如格力、美的、海爾、老板電器等公司的股價(jià)飆升之時(shí)，四川長(zhǎng)虹卻仍在3塊4塊的范圍內(nèi)徘徊。在價(jià)值投資大行其道的當(dāng)下，資本市場(chǎng)對(duì)它如此冷淡，結(jié)合上面的分析，想必自有其道理。昔日績(jī)優(yōu)股淪落到這個(gè)境地，令人惋惜。當(dāng)然，近年來(lái)長(zhǎng)虹陸續(xù)推出CHiQ系列電視、冰箱、空調(diào)等產(chǎn)品，求變的意愿很強(qiáng)。雖說(shuō)未能再現(xiàn)昔日榮光，至少還未脫離市場(chǎng)潮流，算是給未來(lái)保留了一線復(fù)興的希望吧。
