這兩年，金融領域天災人禍不斷，大批投資者為之“傾倒”。2016年春節前兩天，泛亞帝國主要人物被批捕算是一個安慰。投資者（更準確叫“交易商”）的維權之路漫漫，整個現貨交易行業走進迷霧。與此同時，令人眼花繚亂的金融騙局中居然還出現了水果的身影——水果營行事件。其實，除了大宗糧食品種，不少果蔬產品、加工農產品、甚至包裝食品也開始金融化。“蒜你狠”、“姜你軍”、“普洱茶泡沫”等事件早已膾炙人口。
雖然一些涉及農產品的金融災難給社會造成了嚴重的負面影響，筆者依然認為農產品尤其是區域品牌產品金融化的價值遠未發掘出來，“互聯網+農業+金融”大有可為。創業者要克服投機心理，踏實創造價值；投資者要慧眼如炬，識別騙局。在上一篇文章“從農田到飯桌的長征，生鮮電商和農批市場互相救贖”中，筆者提到了金融化對于區域品牌農產品的價值，本文展開闡述一下，仍然以煙臺蘋果為例。
一、商品金融化千姿百態，交易場所魚龍混雜
截至2015年底，我國在冊的各類金融交易場所一千家左右，證監會直管的只有六家，其它基本都是由各地方政府支持并監管的“創新型”交易場所。由于法律管制，地方交易場所基本是以服務“現貨貿易”為宗旨的，這里就統稱現貨交易市場吧。這些“先試先行”的現貨平臺有些創造了很大的價值，彌補了期貨市場的短板，有些則釀成了重大的金融災難。現貨交易是新生事物，有其價值，但缺乏監管，行業生態遭到不法分子嚴重破壞。從2011年開始，國家對現貨市場進行清理整頓，無奈九龍治水，終未理清思路，直至2015年7月泛亞崩盤。
期貨交易是高階金融工具，期望規避大宗品種國際貿易中的風險，交易場所不需要太多，太多反而會導致價格無序。時至今日，世界重要的期貨交易所也就幾十家，主要商品期貨品種也就幾十個。而現貨市場立足國內貿易，規模普遍較小，制度靈活，遍地開花，確實在一定程度上幫助標準化的商品實現了金融化，匯集了交易信息，降低了交易成本，推動了品質進步。前證監會主席肖鋼在2016年全國證券期貨監管會議上強調大宗商品交易市場要完善制度，真正地服務現貨實體貿易，為供給側改革做出貢獻。這說明，政策層面允許新事物發展，一定程度上認可現貨的價值，但是不能淪為投機場所。
評判一個現貨交易市場是否有價值的核心依據是，其是否存在足量的實物交收，是否真的降低了交易成本，促進了實體貿易，至于是否形成了可供參考的價格則是可望而不及的夢想。現貨交易發展的主要障礙在于傳統現貨貿易不是大規模的標準產品的集中交易，而是有豐富的個性化需求。例如，農產品在批發環節，同種產品的品種、規格也是豐富多樣的，更何況銷區批發環節主要任務是中小量、多品類地進行配貨。現貨交易要做到真正服務實體貿易需要深入產業鏈，真正與產業各環節結合起來，提供新型的跨地區中轉物流服務和地區集散配貨服務，以及幫助批發商解決零售端的壓款問題。然而，現實是，很少有交易場所能夠真正做到深入產業鏈，服務實體現貨貿易，能夠堅守行業操守底線就已經很不易了。
二、農產品金融化與農產品供給側改革
供給側改革已經提高到頂層設計的高度，結果所有行業都嚷著要改，讓人想起補碘，一說缺碘，全民都缺。不過，農產品行業的供給側改革確有其需，生產組織方式、產品品質、流通方式都迫切需要改革。加之人口結構迅速變遷，農業正迎來一系列深刻快速的變革，互聯網和金融則是兩個核心工具。
很多內銷的區域品牌農產品也具有一定的大宗屬性，如煙臺蘋果，其標準化程度逐年提高，品質不斷改善，但是供求很不平衡，供求信息很不對稱，迫切需要新的定價機制，及時發現價格，預測來年市場情況。早在2008年，大連期貨交易所就開始研究上市蘋果汁品種，至今未果，主要原因可能是：第一，我國蘋果消費以鮮果為主，擔心交易量不足導致現貨價格扭曲；第二，產業主體素質不足以駕馭期貨工具，與國際接軌后可能遭到惡意攻擊。
期貨交易主要是在國際貿易中發揮資源配置作用，有關品種在全球范圍內進行流通，所以會謹慎保守。而現貨交易不存在外資，可以嘗試開發針對國內流通的較大宗品種。目前，煙臺蘋果已經在若干個現貨交易場所交易了，但是尚未得到市場廣泛認可，對實體貿易的實際推動作用還沒有發揮出來。有關產業主體一直沒有停止探索煙臺蘋果金融化，若能穩健做大，將將有助于解決供給側的一些頑疾。
1、集中交易能夠及時發現價格，有助于打破批發商對供求信息的壟斷
由于沒有專業生產組織，蘋果銷售只能靠批發商，果農只能拿辛苦費。移動互聯網起來之后，果農有條件直接參與批發交易了，甚至能夠對接消費者了，集中交易有助于打破批發商對供求信息的壟斷，還利于農。若果農聯合起來形成像樣的合作社會更有效，然而有兩個障礙：一是小農意識，二是沒有輔導和監管體系。農民距離法律很遙遠，被假合作社騙了之后追訴成本過高，對類似組織很是提防，這顯然是一個特色難題。
2、產銷直接交易有助于推動訂單農業，降低滯銷風險
果農生產蘋果的周期是一年，蘋果是典型的勞動密集型產業，果農一年到頭基本都在地里，有的干脆搭個棚住地里了，沒有時間干別的工作，但是種蘋果一年到頭持續在投入，只有銷售季節可以變現，成本壓力很大，受災后損失也很大。如果在靠譜的平臺金融化，果農便可通過預售提前回款，降低成本壓力，而采購商也提前鎖定價格，安排銷售計劃。逐漸地，形成訂單式生產預售，滯銷問題則迎刃而解，要是平臺能為蘋果生產提供災害保險就更好了。問題是真正靠譜的平臺尚未出現。
3、交易場所提供擔保，可以有效打擊假貨
不同蘋果產地的氣候水土不同，所產蘋果品質也不同，外地蘋果冒充煙臺蘋果現象很嚴重，給公共品牌造成了負面影響。區域公用品牌與企業品牌不同，它沒有一個具體有效的責任主體，沒有動力維護品牌價值。集中交易場所作為第三方匿名交易平臺，聚集了大量的供求方和具體有效的企業品牌，有第三方擔保責任，可以成為權威的正品采購渠道。
4、集中交易可以提高標準化程度，降低損耗
由于產銷鏈條太長，我國農產品損耗率遠高于發達國家，糧食產后損失率約10%，蔬菜損失率則超過20%，其中葉菜超過30%。集中交易要求標的必須是標準化的，儲藏、包裝等也要標準化，標準化意味著可以免去看貨環節，減少中轉次數，降低損耗。
5、為期貨交易探路，增強國際戰斗力
根據臧云鵬的《中國農業真相》一書，我國大豆、玉米等大宗糧食產品幾乎完全被外資控制，而其手法往往是通過國內企業缺乏經驗的金融工具，在世界共同的規則下合理地控制了我國農業。國內有不少自由市場經濟的旗手，譬如《羅輯思維》，本來很有意思的一個節目，但若是為了博取眼球而片面渲染自由市場經濟的美好，就不厚道了。好像人家自由市場毫無拘束似的，美德基于法律，而且經濟周期就是自由市場經濟至今無法解決的難題。
農產品金融武器化的論斷雖然武斷，但各國在國際貿易中對農產品的保護一直是不遺余力的。我國蘋果是國際貿易中少有的優勢農產品，出口量很大，但是一直受到各種刁難，根本沒有定價權，上線期貨交易很有必要。話又說回來，一個有缺陷的經濟體被逐利的資本攻擊是天經地義的，天之道，損不足以奉有余。資本逐利推動進步，政治則是資本的馴獸師。逐步開放市場，利用世界貿易秩序、先進資本、先進管理方式來倒逼國內農業提升也未嘗不是破解一些特色難題的好辦法，只要別見光死就好。
三、現有條件下，區域品牌農產品金融化該怎么弄
如果萬事俱備，那么機會也就沒了，產業升級的過程就是無數創業者失敗的過程，就看誰踩準了節奏，準確卡位堅持到最后。煙臺蘋果代表的區域品牌農產品的金融化是一個系統工程，涉及很多方面，相關主體應該選擇合適交易模式，構建公平、開放、自律的交易平臺，補足基礎服務，深入行業營銷推廣，開發新型模式，推動產業升級。
1、若不帶著腳鐐起舞，只能帶著腳鐐滅亡
（1）產業主管部門應勇于承擔民生責任
新西蘭的獼猴桃產業是世界最成功的水果產業之一，政府組織果農成立股份公司，聘請專業人員進行管理，立法規定任何果農和組織不得擅自出口，所有出口產品必須有統一的品牌、質量標準，統一營銷推廣。在以拍賣為農產品主要定價流通模式的國家，政府更是深度介入產業，起到了權威監管和落實公益的基礎作用。政府在作為第一產業的農產品流通中扮演著至關重要的角色，有不可推卸的民生責任。
相比之下，我國農民是最弱勢的群體，固然小農意識阻礙農民組織的發展，但是有關部門沒有盡到教育引導的責任應該是首要原因。很多公共區域品牌面臨“公共地悲劇”，也是因為公共品牌沒有一個具體的權責主體。問題是，現行體制下的監督問責是個難題，是否只能靠頂層設計來推動呢？
（2）農業國企應重新定位，利用資源優勢切實服務農民
雖然農民組織短期難以獲得發展，我們可以學習新西蘭模式嘛。新西蘭獼猴桃的運營公司直接代表果農利益，由政府保障其股東權益。相信外國的農民跟我國農民一樣，也是弱勢群體，而且我國體制是更有組織優勢的。筆者認為農業國企，尤其是上游生產流通領域的地方國企，都應放棄盈利目的，改成公益性，組織農民入股，引入第三方監督。但是，國企的監督問責和制度改革恐怕也只能倚仗頂層設計了。
（3）民企應立足長遠，真正服務產業
從世界農業現代化經驗來看，生產合作社化是大勢所趨，農民要真正獲得生產流通效益，農產品流通中間環節要大大減少。控制生產環節才能控制整個產業鏈，新型資本進入農業領域大都是從生產入手，走品牌化道路。土地改革不會是完全私有化，經營權也只能流轉，只有讓農民成為組織的主人，組織才能有效控制生產。如果說當地政府和國企受到很多牽絆難以有所突破的話，那么民企不愿意組織農民就屬于發展路線問題了。新型資本已經開始為農業注入新風。
2、選擇合適的交易模式，構建公平、開放、有節操的平臺
不同農產品適合不同的交易模式，隨著產業提升，交易模式也會改變，煙臺蘋果可以嘗試的主要模式有以下幾種：
（1）期貨交易
我國是世界上第一大蘋果和蘋果汁生產國，蘋果汁出口占據世界貿易量一半以上，是少有的國際貿易優勢品種之一，但是卻沒有定價權，國際糾紛也很難勝訴。我國還沒有蘋果相關期貨品種，國際貿易商只能采納美國期貨市場價格，大連商品交易所已經在探討可行性，相信隨著產業發展，會嘗試相關交易品種。可以預見，煙臺蘋果在國際貿易中將繼續遭受壁壘，貿易商需要深入研究蘋果國際行情，規避風險。國內方面，煙臺蘋果仍是以農批市場流通為主，定價混亂，假貨嚴重。其它區域品牌農產品更應該做好內需供應，立足國內貿易，因此現貨交易模式值得研究。
（2）現貨交易
據《期貨日報》最新消息，國內現貨交易品種有652種，覆蓋農副產品441種、能源化工類103種、金屬類58種、其他類50種，市場行業競爭空前激烈。但是看似繁榮的背后卻隱藏著大量的違規行為和金融風險，真正能做到服務實體貿易的平臺沒有幾個，一些化工類產品有不少的交收量，農產品則極少。
目前大部分現貨品種并不適合利用金融杠桿雙向交易，主要原因有兩個。一是這些品種的現貨貿易體量小，盤面很容易就被操縱，市場力量不足以矯正莊家控盤。二是這些品種標準化程度太低，不同地方品種差異較大，生產成本差異較大，所以很難統一定價。這是產品本身屬性的問題，平臺交易規則也會影響盤面健康。很多平臺只有一家或幾家企業有交收權限，這樣更造成了市場無法用實物交收平抑盤面價格，導致本來就很少的行業客戶離場，進一步助長價格偏離，故而形成惡性循環。
現貨交易也有金融杠桿，會放大交易量，大量的多空博弈要求交易標的有客觀、公開、一致的標準，而且能夠方便地調研實體現貨價格，而符合這些要求的產品要么上了期貨要么準備上期貨，沒上期貨的可以在靠譜的現貨平臺上玩耍，上了期貨的也需要現貨市場進行差異化功能補充。若能提供順暢的交收服務，便捷的跨區物流服務，完全有潛力發揮定價功能。國內的白糖就是一個期現交易很好結合的品種，既有與國際接軌的期貨平臺，又有提供跨區物流服務、解決在途價格變動風險、提供現貨融資服務的現貨平臺，值得其他品種學習研究。
煙臺蘋果的現貨交易健康發展的前提是，要建成多對多的公開市場，以煙臺蘋果為標的，允許所有符合標準的企業品牌均可參與交收，而不能限定一家或幾家企業交收品牌。目前還沒有可以有效服務煙臺蘋果實體貿易的模范平臺，現有平臺存在一個短板：交易場所想取代各級批發市場成為集中交易地點，但是并未提供相應水平的物流服務，變相否定了農批市場的價值，集中交易成了只有虛擬博弈沒有實體交收的投機場所。
但是，包括中遠期市場在內的現貨交易為現貨實體貿易服務的真實潛力是很大的。隨著土地流轉制度的落實，我國農業生產正在走向農場制，但是我國農業人口龐大，農民市民化受到各種限制，我國的農場制更傾向于歐洲的中小型家庭農場和農村合作社為主的模式，不會像美國一樣以大農場為主。農產品的多級流通會長期存在，客觀上需要有剝離流通服務和供求信息的工具，讓中間環節專注物流服務，充分釋放供求信息，把利潤讓渡給生產者和消費者。
（3）存貨證券化
蘋果是即食生鮮農產品，消費頻次高，需要快速形成價格，快速流通。而有些農副產品及加工品消費頻次較低，價值量較高，保存期較長，限于渠道和品牌推廣成本，也可以嘗試通過集中交易發現價值，推廣品牌。比如后發酵茶類、海鮮干貨類已經在嘗試存貨證券化交易。
與期貨、現貨雙向交易不同，存貨證券化交易是基于真實的存貨憑證的單向交易，而且沒有杠桿推漲助跌，更接近實體貿易，涵蓋了高價低頻產品電商平臺的功能。這類平臺的主要價值在于為消費者提供品質保障服務，為生產者提供營銷推廣服務，需要更大縱深地結合產業鏈。
存貨證券化交易平臺的主要問題同樣也是自身操守問題，很多地方熱炒的茶葉酒水品質都不能保證，平臺跟廠家聯合起來蒙蔽消費者的案例屢見報端。以紅酒為例，國外紅酒交易場所能夠提供健全的服務體系，包括品質鑒定、營銷推廣、物流配送、財務審計等一系列的產業鏈服務，而國內無論交易場所還是投資者都很無序。
隨著保鮮技術的提高，蘋果也能完好保存到下一個收貨季，實現全天候供貨，因此高端品種和著名品牌可以嘗試無杠桿的證券化交易。
（4）互聯網拍賣
農產品電子拍賣是發達國家主要的定價流通模式之一，消除了流通環節的停滯和價差，國內一直在嘗試，除了云南花卉一直堅持不懈，其它尚無成功范本，筆者在之前文章“為什么中國總搞不好農產品拍賣，誰將成為農批領域的‘阿里巴巴’？
此前的文中已經詳述其原因。發達國家主要靠政府作為第一推動力，保障貨源集中拍賣，而國內缺乏這樣的機制，所以一直沒有成功。但是，互聯網的普及讓自愿集中競價成為可能，足以匯聚大量的供需交易，尤其是優質產品。目前，很多國內現貨交易場所把拍賣作為功能之一進行協同建設，但尚無成功范本。互聯網拍賣與證券化交易類似，無杠桿，集中競價，實物交收，差別在于沒有投機資本的參與，平臺活躍度較差。煙臺蘋果一直在嘗試拍賣業務，一直沒有起色，筆者考察后認為是平臺權威性不夠，專業能力不夠，物流服務不夠。
（5）預售憑證證券化
預售憑證證券化比較成功的商品是高端紅酒，歐洲的期酒交易所已有很長的歷史，體系完整，服務完善。期酒發售讓酒莊提前回款，降低了成本壓力，也讓批發商提前鎖定了利潤。著名期酒交易所，如倫敦和香港葡萄酒交易所都有完善的服務體系，而國內酒交所雖然雨后春筍般冒出來，但是卻少有能做好的，甚至有一些出現了嚴重違約行為。
葡萄酒生產周期長達幾年，廠家面臨成本壓力和價格波動風險，利用期酒提前回款，并吸引眾多消費者、投資者關注和竟買。雖然蘋果的生產周期為一年，但果農同樣面臨成本壓力，預售憑證證券化值得嘗試。煙臺蘋果近年來涌現了相當量的提前預購訂單，尤其是地勢和管理優良的果園。雖然預購的時間比較臨近采摘季，但是并不妨礙開發成預售憑證集中交易，減少采購商周折，降低果農焦慮，減少違約情況，降低果農自存貨損耗。
有些對保鮮要求較高的季節性水果已經出現了預售憑證證券化的苗頭，如某海南荔枝品牌已經成功嘗試集中競價預購，雖然是現場預拍。預售憑證證券化結合互聯網拍賣，將對國內農產品生產流通帶來革命性變化。
煙臺蘋果應該利用互聯網在預售憑證證券化模式上做文章，一來立足實體交收，能夠爭取各項扶持；二來有金融屬性，吸引更多投機資本，為果農提前回款；三來沒有雙向交易那么高的風險，文化水平不高的行業客戶完全能夠參與。
3、打造質量和渠道聯盟，創新營銷方式
（1）為公共品牌塑造一個確定的主體
交易平臺或者生產企業要讓政府授信，組織一個產地生產者聯盟，互相監督，群策群力，嚴厲制裁違規行為，成為公共品牌可靠的渠道，減少采購者的驗貨成本。
（2）建立快速便捷的交收配送體系
要在各大物流節點建立提貨點，為行業客戶提供快速便捷的交收配送服務，以便于行業客戶用實物交收平抑投機價格操縱。現貨交易應首先是一個合格的B2B電商平臺，然后再考慮發展金融功能。
（3）深入產業鏈進行營銷，吸引行業客戶
在煙臺蘋果流經的主要農批市場設立展廳，展示平臺交易過程，展示分級包裝過程，展示產品標準體系和檢測結果，幫助下游采購客戶現場注冊和采購，廣泛吸引行業客戶。在高端社區和商業街設立體驗店，推廣平臺理念，鼓勵團購，體驗產品。開設平臺的微信公眾號、官方微博等信息入口營銷渠道，開發創意作品，植入平臺品牌，引發社會化傳播。在各主流電商平臺開設旗艦店，推廣交易平臺。
可以預見，對現貨交易的清理整頓還將持續和深入，現貨交易行業一定會朝著真正服務實體貿易的方向前進。而農產品，尤其是區域品牌仍是一片有待開發的藍海。作為從業者，最近與一些資深人士進行交流時，提出了自己的疑惑：為什么監管方任由魚龍混雜的現貨交易市場無序發展，以至整個行業陷入了泥潭？答曰：因為他們是真的不懂……
