2015年01月30日訊　日前，央行二十八天期逆回購操作利率持平于4.8%，令市場失望，資金利率續升，一年期利率互換大漲。機構分析師料，春節前公開市場利率難顯著下調，后續政策方向需待節后逐步明朗。

　　據外媒29日消息，三菱東京日聯銀行(中國)首席金融市場分析師李劉陽在電話采訪中稱，預計春節前逆回購操作利率不會有太多變化，操作量料將根據銀行需求進行調整。

　　李劉陽預計，在春節前資金相對偏緊的情況下，央行將通過逆回購來指導市場價格水平，引導利率下行，關鍵看春節后，隨著流動性回籠、市場利率回落，若央行維持公開市場逆回購投放，則需隨行就市，下調操作利率。

　　央行從定向投放到公開市場啟動逆回購操作，寬松信號逐步增強，李劉陽預計后續央行將溫和增加放松力度。李劉陽指出，雖然春節前不一定會全面降準，若今年通脹一直低位徘徊、人民幣貶值壓力較大導致資金外流，則不排除節后降準，此外，若利率水平相對于目前投資水平偏高，亦不排除將再次降息。

　　民生銀行[-1.56% 資金 研報]金融市場部首席分析師李志強認為，近日公開市場的操作傳遞了一個信號，即如果市場有風險，央行會及時出來干預，因此機構不用太過擔心。

　　李志強也認為，春節前逆回購利率下調的可能性不大，因綜合考慮公開市場到期量有限、人民幣近期走貶市場供求偏向凈購匯等，李志強稱，目前看節前新增流動性有限，貨幣市場和債券市場都會有一定波動，但無需過分擔憂。

　　野村：央行在1、2月降息降準概率較大

　　國際投行野村提供的量化中國的貨幣政策研究報告稱，目前貨幣政策信號指數顯示，央行在1至2月通過傳統政策工具(基準利率和/或存款準備金率)來放松貨幣政策的概率是50%至60%，遠高于2014年11月該指數顯示的38%的概率(當月央行降息)。

　　而如果將去年陸續推出的定向寬松貨幣政策考慮在內的話，央行在1至2月進一步放松貨幣政策的概率將上升至70%至80%，2014年11月時為60%。

　　野村指出，近期股票市場的持續上漲可能會讓央行不太愿意通過傳統政策工具放松貨幣政策，但是加強融資融券監管有助于緩解監管機構對流動性釋放助長市場投機行為的擔憂。

　　最近歐洲央行決定采取量化寬松計劃。這進一步增大了人民幣名義有效匯率的升值壓力，或將抑制中國商品出口并增大反通脹壓力。因此，中國放松貨幣政策的可能性提高。