萬(wàn)眾矚目的LINC汽車創(chuàng)業(yè)大賽決賽，昨天在上海成功舉行。對(duì)于LINC大賽的參賽項(xiàng)目而言，項(xiàng)目尚處于初創(chuàng)期，這個(gè)時(shí)候考驗(yàn)的是投資者對(duì)一個(gè)新興行業(yè)的判斷分析能力。
但是，對(duì)于股神巴菲特來(lái)說(shuō)，他所投資公司大多數(shù)是上市公司，要不怎么稱為股神嘛。如果股神需要選擇投資一家公司，那么他的判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么呢？希望股神巴菲特的觀點(diǎn)，能夠給你帶來(lái)啟示，尤其是在變幻莫測(cè)的中國(guó)股市。不過(guò)，車云菌提醒一句哦，可別忘了中國(guó)股市的中國(guó)特色！
對(duì)于收購(gòu)其他公司，伯克希爾•哈撒韋公司長(zhǎng)久以來(lái)采取公開(kāi)策略，要考慮這家公司能否持續(xù)盈利、股本回報(bào)率高低、管理是否良好。正如巴菲特的名言所說(shuō)：在短期內(nèi)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的是人氣；而在長(zhǎng)期，市場(chǎng)考驗(yàn)的是實(shí)力。”
沃倫•巴菲特總能選擇正確的公司進(jìn)行投資，一直以來(lái)投資者對(duì)此稱贊有加。巴菲特在數(shù)十年間堅(jiān)持價(jià)值投資法的原則，積累了超過(guò)600億美元財(cái)富。他抵御住了投資未來(lái)大事件的誘惑，而是選擇將巨大的財(cái)富用于慈善事業(yè)。
要理解巴菲特的思路，首先要分析伯克希爾•哈撒韋公司(BerkshireHathaway)的投資理念，這家公司巴菲特密切相關(guān)。這家公司由巴菲特創(chuàng)建于1956年，是美國(guó)一家世界著名的保險(xiǎn)和多元化投資集團(tuán)。對(duì)于收購(gòu)其他公司，該公司長(zhǎng)久以來(lái)采取公開(kāi)策略，這一策略要考慮這家公司能否持續(xù)盈利、股本回報(bào)率高低、管理是否良好、價(jià)格是否合理。
巴菲特屬于價(jià)值投資派，本杰明•格雷厄姆(BenjaminGraham)作為價(jià)值投資的創(chuàng)始人，將其發(fā)揚(yáng)光大。巴菲特在職業(yè)生涯早期曾表示，本杰明•格雷厄姆對(duì)于他的投資理念具有重大影響。價(jià)值投資關(guān)注股票的內(nèi)在價(jià)值，也就是股票未來(lái)的盈利空間，而非著眼于移動(dòng)平均線、成交量、動(dòng)能指標(biāo)等技術(shù)指標(biāo)。
價(jià)值投資者要尋找的是在他們眼中被市場(chǎng)低估的股票，這些股票極有價(jià)值，但其價(jià)值尚未被其它投資者發(fā)現(xiàn)與認(rèn)可。確定內(nèi)在價(jià)值的方法至今尚無(wú)定論，但多數(shù)情況下是通過(guò)分析公司基本面實(shí)現(xiàn)的。要想清楚股票內(nèi)在價(jià)值，就要了解公司的財(cái)務(wù)狀況，特別是收入報(bào)表等官方文件。以下就是巴菲特選擇收購(gòu)公司時(shí)，所考慮的一些問(wèn)題。
股本回報(bào)的表現(xiàn)如何？
與那些較短時(shí)間以來(lái)回報(bào)較高的公司相比，多年保持股本回報(bào)率良好的公司更適合收購(gòu)。巴菲特喜歡用股本收益率來(lái)衡量企業(yè)的盈利狀況。股本收益率是用公司凈收入除以股東的股本，衡量的是公司利潤(rùn)占股東資本的百分比，能夠更有效地反映公司的盈利增長(zhǎng)狀況。股本回報(bào)率保持良好的時(shí)間長(zhǎng)，便證明該公司是很好的收購(gòu)對(duì)象。
這家公司的債務(wù)情況如何？
如果一家公司債務(wù)股本比過(guò)大，這很可能是個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)，因?yàn)檫@就意味著該公司收入中較大一部分將用于還債。如果這家公司的增長(zhǎng)是建立在欠下更多債務(wù)的基礎(chǔ)上，就更加不適宜收購(gòu)。
這家公司的利潤(rùn)率如何？
巴菲特選擇收購(gòu)的公司擁有良好的利潤(rùn)率，特別是利潤(rùn)率在增長(zhǎng)的公司，是更好的投資對(duì)象。和考慮股本回報(bào)率時(shí)一樣，要觀察長(zhǎng)年以來(lái)的利潤(rùn)率，而非短期趨勢(shì)。巴菲特認(rèn)為，不要擔(dān)心短期價(jià)格波動(dòng)，既然一個(gè)企業(yè)有內(nèi)在價(jià)值，有朝一日一定會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。
這家公司的產(chǎn)品是否獨(dú)一無(wú)二？
巴菲特認(rèn)為，如果一家公司的產(chǎn)品很容易就能為另一家的產(chǎn)品所取代，那么這家公司就有較高風(fēng)險(xiǎn)，不如那些產(chǎn)品獨(dú)特不容取代的公司安全。例如，石油公司的產(chǎn)品就不夠獨(dú)特，因?yàn)閺钠渌凸臼种锌蛻粢材苜I到石油，這些公司都是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。然而，如果某家石油公司的石油品質(zhì)較高，提純較為輕松，就成為了值得考慮的投資對(duì)象。
這家公司股票的折價(jià)情況如何？
這一點(diǎn)是價(jià)值投資的關(guān)鍵：要尋找基本面良好，但股票價(jià)格低于其合理價(jià)格的公司。折價(jià)情況越嚴(yán)重，未來(lái)盈利的空間越大。
此外，巴菲特也是買入并持有型投資者。巴菲特不會(huì)將買入的股票售出以實(shí)現(xiàn)資本收益；相反，他會(huì)選擇那些他認(rèn)為前景光明、有長(zhǎng)期收益的股票。巴菲特被人稱為奧馬哈的先知”，因?yàn)樗偸怯幸庾R(shí)地去辨別公司是否有好的發(fā)展前途，能不能在今后25年里繼續(xù)保持成功。他常說(shuō)，要透過(guò)窗戶向前看，不能看后視鏡。這就使得巴菲特的行動(dòng)不同于他人，他所關(guān)注的是一家公司未來(lái)是否有盈利的可能。
由此可見(jiàn)，巴菲特將價(jià)值投資法運(yùn)用到了一個(gè)新的高度。許多投資者并不認(rèn)同效率市場(chǎng)假說(shuō)，但他們堅(jiān)信，一度被市場(chǎng)低估的股票，最終還是會(huì)受到市場(chǎng)的青睞。然而，巴菲特并不在意股票市場(chǎng)上供給與需求錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系。實(shí)際上，他根本不在乎股票市場(chǎng)的活動(dòng)情況。這一點(diǎn)在他的一句名言中有所體現(xiàn)：在短期內(nèi)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的是人氣；而在長(zhǎng)期，市場(chǎng)考驗(yàn)的是實(shí)力。”因此，巴菲特所選擇的公司，擁有整體性的潛力。他在意的是公司真正的盈利能力。
對(duì)于收購(gòu)其他公司，伯克希爾•哈撒韋公司長(zhǎng)久以來(lái)采取公開(kāi)策略，要考慮這家公司能否持續(xù)盈利、股本回報(bào)率高低、管理是否良好。正如巴菲特的名言所說(shuō)：在短期內(nèi)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的是人氣；而在長(zhǎng)期，市場(chǎng)考驗(yàn)的是實(shí)力。”
