從新乳業發展軌跡來看，幾乎沒有乳品基因，全靠并購擴張，公司資產負債居高不下，將對企業資金問題帶來不小壓力。

如果不出意外，新乳業（002946.SZ）還在打著如意算盤，指望借“一只酸奶牛”在新茶飲市場干出一番業績。

1月8日，深交所向新乳業發放關注函，對公司擬以2.31億元收購重慶新牛瀚虹實業有限公司（以下簡稱“重慶瀚虹”）60%股權表示關注。

要求公司補充披露重慶瀚虹主要財務數據以及交易的定價依據等；核實并補充披露“一只酸奶牛”商標涉訴情況，以及對重慶瀚虹未來經營的影響。

新乳業終究還是要面對現實了。

商標問題糾纏多年

1月5日，新乳業發布公告，公司擬2.31億元投資“一只酸奶牛”項目。相關方將“一只酸奶牛”品牌相關資產及業務資源置入成立新公司，并由新乳業收購新公司60%股權。

“一只酸奶牛”是一家深陷商標爭議的企業。公開資料顯示，“一只酸奶牛”品牌創立于2015年，其成都首家實體店剛開立不久。

2015年4月9日，成都離岸商務服務中心搶注了第16676428號“一只酸奶牛”商標，核定使用范圍包括備辦宴席、咖啡館、飯店、餐館、茶館、自助餐廳、流動飲食供應等。

該商標注冊于2017年9月28日被商標局準予。2017年8月16日，一只酸奶牛申請注冊第25884887號“一只酸奶牛”商標(下稱“商標B”)，卻被駁回了注冊申請。

原因是新注冊商標和他人2015年4月9日搶注的16676428“一只酸奶牛”商標為類似商標，且處于有效注冊狀態。

之后，“一只酸奶牛”公司向北京知識產權法院提起行政訴訟，由于訴訟請求被駁回，“一只酸奶牛”公司提起上訴。期間，“一只酸奶牛”商標已經被轉手兩道。

2018年4月“一只酸奶牛”被搶注者轉讓給身在浙江省的自然人梁英；2019年9月，梁英將所持商標轉讓予臺州市路橋云西電子商務商行，并于2019年9月進行了《商標轉移公告》。

“一只酸奶牛”認為，商標A已被提起無效宣告申請，本身不具有合法性，不應當構成商標B的注冊障礙。

于是，一只酸奶牛提起訴訟，請求法院撤銷被訴決定并責令國家知識產權局重新作出決定。根據最新公布進展，“一只酸奶牛”又提起了再審申請。

新乳業收購有多急

從時間點來看，新乳業在擬收購之前，“一只酸奶牛”已經因商標問題屢次被駁回上訴，至今未能得到解決。

此外，根據新希望乳業1月6日發布的公告，新希望乳業收購重慶瀚虹60%股權，交易對價預計為2.31億元。

天眼查信息顯示，重慶瀚虹于2020年12月成立，注冊資本1300萬元，法定代表人及總經理為華昌明。

重慶瀚虹成立后，同期成立的重慶一只酸奶牛食品有限公司被放入重慶瀚虹下，由重慶瀚虹100%持股。

業務能力上，公開資料顯示，一只酸奶牛主打“酸奶+”等差異化茶飲產品，旗下門店數量已逾千家，業務范圍主要在重慶、四川、江蘇、陜西、廣東、海南、福建等18個區域。

財務上，一只酸奶牛2019年營業收入約2.4億元，未經審計的模擬凈利潤約3500萬元。

而公告交易對價2.31億，實則是根據一只酸奶牛未經審計的3500萬元凈利潤計算而來，并未經過專業機構的評估認證。

種種疑惑下，引來深交所關注。1月8日，深交所下發關注函，要求新乳業補充披露交易標的主要財務數據、交易定價依據、相關資產是否存在權屬瑕疵等，更重要的是，“一只酸奶牛”商標訴訟爭議對未來經營的影響。

新乳業此次并購案是否太急？其實不然。

wind數據顯示，2017年~2019年和2020年前三季度，新乳業營業收入分別為44.22億元、49.72億元、56.75億元、46.57億元，同比增長9.09%、12.44%、14.14%、10.32%。

歸母凈利潤分別為2.22億元、2.43億元、2.44億元、1.85億元，同比增速47.95%、9.22%、0.41%、3.70%，新乳業利潤增速其實是處在下滑態勢，2020年前三季度雖略有增長，但并不明顯。

借助收購“一只酸奶牛”切入高周轉高毛利的新茶飲市場，或許可以尋找更多增長點。

不過，從新乳業發展軌跡來看，幾乎沒有乳品基因，全靠并購擴張，公司資產負債居高不下，將對企業資金問題帶來不小壓力。

根據新乳業發布最新一期財報數據顯示，2020年前三季度公司的資產負債率已經達到72.3%。通過并購實現快速擴張后，新乳業能否實現與地方品牌協同發展將成為未來發展的生存線。

市場未動，商標先行！希望各大企業能加強知識產權保護戰略實施，做好對自己品牌的保護。在這個商標資源如此匱乏的時代，注冊全類商標已經難上加難。如果你的品牌還沒有商標的話，那要趕緊去注冊了。如果你想在短期內獲得一枚優質的好標，建議通過購買商標的方式去獲得，時間上更快！后期商標好好經營的話，其孵化的品牌價值也是不可估量的。