眾何在線、閱文集團、搜狗、易鑫接連上市，最大的受益者莫過于騰訊。據媒體統計，這4家公司IPO至少能為騰訊帶來441億元的投資回報，遠超去年凈利潤。除此之外，騰訊音樂娛樂集團也將于本年年底或明年IPO，并且美團、滴滴、B站等投資系公司，同樣被爆出上市的新聞。

總之一句話，騰訊妥妥地賺翻了。比擬之下，阿里系比來上市的公司難免妨害叢生，百世融資規模縮減一半，麗人麗妝沖擊A股時，被曝出前員工盜賣千萬條客戶信息的倒霉消息，而流量來自支付寶的趣店則大起大落、深陷輿論漩渦。

當然，和明年準備IPO的阿里系企業對比，這些還只是少數，不過值得考慮的一點是，明年阿里系真的能如愿以償地收割投資回報嗎?

本年的 IPO大戰，阿里敗給騰訊了嗎?

6個月前，騰訊的市值才剛剛突破3000億美元大關，而在近兩日，連續三個交易日的大漲，直接鞭策騰訊越過阿里，成為估值首度超過5000億美元的科技公司。短短時間內的跳躍，可以說和閱文集團、搜狗等新晉上市公司有著莫大的關聯，僅從這點看，這場由IPO拉動的市值之戰，騰訊無疑占據了上風。

上市難關雖過，但上市后的市場表示同樣牽連著投資人的利益，，甚至是從側面反映出騰訊或阿里投資前景的差別，當然僅僅是短期內的。

首先看騰訊系，閱文集團在港上市，盤中最高達到110港元，較發行價55港元上漲100%，總市值超900億港元，此后一路高漲，截至11月15日收盤，閱文股價為100港元，市值906.42億港元。同樣騰訊為最大股東的東南亞游戲與電子商務公司Sea，也于美股上市，首日漲8.4%、市值達51.7億美元，約合人民幣342億元。

搜狗和易鑫有些不盡如人意，前者首日上市較發行價上漲3.85%，市值達52.9億美元，一星期之后，一度跌至12.50美元，隨后幾天雖有小幅漲動，可整體股價走勢卻是相對低迷。而后者開盤定價10港元，開市即暴漲31.17%，市值超過600億港元，但如今股價已經低至7.87港元，以此計算的市值為493.9億港元。

如果說騰訊系還算是喜憂參半的話，阿里系近期上市或沖擊IPO的公司基本上坎坷不停。好比重點拔擢的淘品牌上市，三只松鼠于本年3月遞交首次公開發行招股書，10月份審核狀態突然變為中止審查，御泥坊所屬御家匯暫未獲得證監會反饋，還有麗人麗妝，原本該順風順水，可是接連被爆出信息泄露和涉訴事項隱而不發。

再以百世為例，上市時縮減一半的融資額度，雖然使得上市后的一段時間內股價上漲，但第三季度財報即使好于預期，開盤后形勢依然急轉直下，截至16日22點37分，百世物流跌幅為8.76%，報10.84美元。

從以上公開的信息來看，本年兩大巨頭的IPO之戰，較阿里而言，騰訊系公司的上市情況和發展狀態相對良好。不過這顯然只是處在彼此比武的試探期，重頭戲很可能在明年。一方面，從創業公司上市的情況來看，自2000 年來已經產生了五次創投高峰，每三年擺布一次幾乎成了規律。照此來算，2014年高峰和前兩年的低谷期之后，按照業內人士預測，2018年我國創投活動將達到新的高度。

另一方面，一直處于不雅觀望時期的菜鳥、美團以及滴滴，據悉都啟動了上市程序，這些公司給阿里和騰訊帶來的商業刺激明顯與眾差別。

阿里的強大與強勢，是阿里系上市公司的根本痛點

據目前的新聞報道和業內消息，2018年極有可能是阿里系公司扎堆上市的一年，從淘品牌到旗下金融產品，再到投資入股的文娛、教育、智能設備等領域的公司，幾乎每個行業都有公司想要逮準時機成功上市，而阿里自然是樂見其成。

不過現實情況其實還有諸多阻礙，一方面來自上市資格的限制，另一方面，無法忽視的一點是，阿里系公司的營收痛點并不能通過上市得以解決，這將制約它們上市后的發展前景。而與之比擬，騰訊系就沒有這層顧慮，這背后是兩者投資風格和目的的根天性差別。

簡單的將阿里系公司做個分類，我們可以從局部看到它們面臨的境況。一則是阿里自家業務的上市項目，其中包孕合一集團、菜鳥、阿里體育。而據傳明年可能啟動上市計劃的螞蟻金服，近來被馬云否認，也就是說這一重頭戲基本上是不成能加入上市大軍了。

這導致與騰訊的IPO較量上少了最重要的一枚棋子，因為騰訊音樂、騰訊視頻、騰訊影業等可能明年上市的項目，比擬阿里系公司只強不差。并且陪同愛奇藝啟動上市，這場可能上演的三大視頻平臺比賽之戰應該是明年最精彩的大戲。