扭虧為盈，也許是2016年頭部網絡文學平臺的關鍵詞，對于龍頭企業閱文來說亦是如此。

7月3日，閱文集團在港交所披露招股書顯示, 2016年營收26億，凈利潤達到3040萬元，其中在線閱讀業務營收達到77.1%。這可謂是突飛猛進式的增長，要知道2015年閱文還虧著3.54億。

無獨有偶，百度文學（已更名為縱橫文學）也在2016年實現了盈利。

本年5月頒布頒發完成新一輪8億融資后，完美世界方面曾體現，2015年百度在運營的時候每年虧損5000萬以上，2016年公司盈利超過了5000萬，盈利主要渠道是付費閱讀和IP運營。

但圍繞閱文的招股書，，人們仍難免疑惑：高營收背后的低利潤率，以及依賴在線閱讀收入的情況仍未解決，在影視監管趨嚴、經典IP被濫用的配景下，網文公司能實現大規模盈利，把“泛娛樂開發”的故事講圓嗎？

燒錢壟斷頭部資源的日子，何時是個頭？

“閱文在網文原創市場上已經獨孤求敗了。”閱文集團原創內容總經理楊晨在本年的一個發布會上曾這樣體現。

如果單看招股書上的各種數據，確實會得出這樣的判斷。在中國文學市場中，網絡文學2013年至2016年的復合年增長率高達44.9%，2016年網絡文學市場規模為46億元，閱文一家的總營收就占了一大半。

不但占據龐大的市場份額，閱文還牢牢抓住了其中的頭部力量，2016年百度排名中國十大最高搜索率網文中的9部來自閱文，別離為《大主宰》、《完美世界》、《雪鷹領主》、《龍王傳說》、《武煉巔峰》、《擇天記》、《一念永恒》、《玄界之門》、《超品相師》。

但1.2%的利潤率，讓我們看到了閱文為壟斷頭部資源所作出的巨大付出。

招股書顯示，2014-2016年，閱文的內容成天職別占到主營業務成本的40.8%，24.4%和32.8%，并沒有呈現逐年下降趨勢，可見想做老大沒那么容易，和視頻網站一樣，燒錢才是硬道理

閱文CEO吳文輝此前曾透露，網絡作家富豪榜上的榜首唐家三少2016年版稅收入1.1億元，其中一半就是從閱文平臺上獲得，這導致閱文的毛利一直不高。

坐擁530萬作家，840萬部作品和1.75億月活用戶，如今還在拓展海外網絡文學業務，光運營維護就花去閱文不少開支。2014-2016年，閱文的銷售及廣告開支別離為6.2%、18.5%和19.2%。

營銷費用高企，是所有內容平臺以及試圖打造內容平臺的公司的一大門檻，說白了就和圖書公司一樣，內容再好也需要包裝和培育，酒香就怕巷子深。

本年《全職高手》與麥當勞的聯合推廣，可以說是閱文較為成功的一個案例，但粉絲運營從來不是件輕松差事，圍繞《全職高手》動畫的爭議已經甚囂塵上，制作公司不行、怠慢主角葉修、動畫“抄襲”漫畫.....動畫版就已經這么多狀況，真人版播出會遇到怎樣的情況尚不成知。

版權運營成新增長點，但切入制作發行有待考驗

閱文的收入來源包孕付費在線閱讀、版權運營和紙質圖書等。其中，付費在線閱讀仍然是目前最主要的收入來源，并且增幅明顯。

從2015到2016年，在線閱讀收入由9.709億增加至20億，增幅高達103.3%。對閱文而言，好消息是付費用戶數從480萬增至960萬，讀者的付費習慣逐漸養成。

對有志在走泛娛樂開發之路的閱文來說，版權授權，跟影視娛樂公司合作改編，深度開發和運營IP等尚在探索中的盈利方式，才是下一步增長的看點。

娛樂本錢論整理數據發現，從2015年往后，版權運營收入在總收入中所占比例開始大幅提高，從占總收入的2%提升到了近兩年接近10%的水平。

在2016年中國發行的由網絡文學改編的娛樂產品中：票房最高的前20部電影里，有13部；收視率最高的20部電視連續劇中，有15部；20部下載量最高的網絡游戲中，有15部；20部收視率最高的動畫中，有16部，都是出自閱文平臺的文學作品開發的。

僅做授權顯然無法有更多想象空間，根本還是要靠開發。目前閱文重點切入的是動畫制作及發行，招股書中特別提到，在2015年和2016年這塊業務別離產生收入20萬和3280萬元。

比擬于目前的收入，閱文在動畫制作方面的投入可謂大手筆。比擬普通動畫番劇六七百萬的制作成本，閱文首部網文改動畫的《擇天記》，就曾公開頒布頒發斥資5000萬展開動畫制作。據媒體報道，《斗破蒼穹》和《全職高手》第一季的動畫制作成本也均超過千萬。如果這么來看，動畫還算不上是太賺錢的一門生意。

當然，IP開發的好處還是顯而易見，好比動畫與網文之間可以產生聯動，網文IP給動畫預熱，動畫的火爆又可以反過來帶動網文IP重回大眾視野。