中國在美國上市的9家服務外包企業已全部從美股市場退市。

　　6月6日，中國服務外包企業軟通動力繼文思海輝之后，宣布了私有化。軟通動力董事長兼CEO劉天文，與華夏基金[微博]管理有限公司及其下屬子公司中國資產管理(香港)有限公司組成買方聯盟”，提出非約束性私有化議案。

　　根據該提議，買方聯盟計劃以每股普通股0.585美元(每股美國存托股5.85美元)的現金收購軟通動力的全部已發行股份，包括由美國存托股代表的公司普通股。

　　北京服務外包企業協會理事長曲齡年認為，中國外包企業的沉淪，部分原因是利潤率急劇下滑，但與在金融危機和全球IT產業變革中無法及時轉型等因素緊密相關。中國服務外包行業進入調整期。曲齡年稱，目前，中國的服務外包產業到了最艱難時刻，需要新的出路。”

　　折戟海外市場

　　2013年上半年，中國服務外包行業經歷了20年來最沉重打擊。

　　對于中國服務外包先鋒文思信息技術有限公司而言，美國已是傷心地。

　　一個月前，文思海輝宣布價值超過6.6億美元的私有化計劃，由黑石集團、公司管理層對公司股權進行收購。該公司由之前的海輝軟件國際和文思信息技術公司合并而成，是目前國內規模最大的服務外包企業。

　　文思的成功樣本”，曾鼓舞了一大批看好中國外包產業的海外投資人，該公司2007年11月在美國紐約證券交易所[微博]的鐘聲，開啟了中國服務外包企業海外上市的先河。此前，文思已獲得了來自聯想、DCM(Doll　Capi-tal　Management)和紅杉在內的兩輪風險投資，年增長率高達285.80%。

　　在文思上市后的三年內，包括海輝軟件國際、柯萊特信息系統有限公司、軟通動力在內的多家國內服務外包企業在紐交所上市，加速了中國服務外包產業進入全球市場的進程。

　　但在這三年內，中國服務外包產業的年復合增長率從2008年令人興奮的62.1%驟降至2011年的5%。曾經以高速增長聞名的外包企業接連達不到營收預期，情況變得越來越糟糕，海外上市的中國服務外包企業先后退市。

　　2011年，東南融通被紐交所摘牌。同年，CDC軟件被納斯達克[微博]強制退市。2012年，經緯國際、普聯軟件、千方科技、宇信易誠等中國軟件(11.07,-0.08,-0.72%)企業先后從美國資本市場退市。

　　為該行業辯護的人認為，金融危機造成的業務萎縮是造成服務外包企業遭遇困境的根本原因，但事實上，2008年的金融危機并不是中國服務外包企業全軍覆沒”的導火索。相反，由于國內市場的需求增長及政府支持等因素，2008年前后，中國服務外包企業承接離岸服務外包業務年均增幅超過60%。

　　在中國服務外包產業的黃金年代，文思2009年全年主營業務收入為1.481億美元，同比增長44.2%，凈利潤為2150萬美元，同比增長33.7%。

　　2009年，國家有關部門領導人到文思參觀時曾提出幫助文思從中國民航總局采購波音飛機的額度中，獲得相應比例的外包訂單。當時，文件尚未獲批，波音的中國市場人員已將中央指示”匯報給了美國總部，波音總部高層到訪中國，考察包括文思在內的多個中國服務外包企業。當時中國人的服務能力并不輸于印度。”接洽波音業務的一位前文思高管回憶。2010年初，波音與商務部簽訂了合作備忘錄，開始向文思發包，雖然波音的試驗型項目在文思業務中占據很小比例，但這個里程碑式的合作，證明了中國外包企業在全球市場的競爭力，也引起了對手的恐慌。

　　2011年秋天，NASSCOM(印度服務外包協會)在波音公司[微博]舉辦了介紹印度外包優勢的印度日”活動，該協會作為印度IT服務產業的市場部”，在印度乃至全球服務外包領域的地位舉足輕重。席間，一位NASSCOM的官員拿出一張光盤，向波音公司的高管稱，你們如果向中國發包，用不了一個月，在北京的街頭，10元錢一張的光盤就會把你們的知識產權賣掉。”

　　回憶當時的這段經歷，上述文思高管表示，我們當時得不到太多支持用于反制。由于缺乏國際公關能力，我們沒有能力反擊。”而在美國當地的波音工作人員透露，當時波音已經準備了相當額度的訂單，用于發包給包括文思在內的中國服務外包企業。

　　2012年春天，波音公司以中國公司在中國政府支持下有組織地攻擊波音網站”為由，單方面停止了與文思的外包協議，雙方合作終止。國際競爭中的深層次矛盾，凸顯了中國知識產權保護和行業機構缺失帶來的隱患。

　　與此同時，云計算、大數據、移動互聯網和社交媒體，使信息服務業的支撐平臺發生了變化，也改變了外包的業務模式。

　　中國企業離岸外包采用的多數仍是‘大水漫灌’的方式，并未給買方提供個性化和定制化的服務，無法成為利潤中心。”上述文思高管認為，以人計價的交付模式已經無法滿足企業利潤的增長需求了，所有企業都面臨調整。”而美國資本市場對中概股”的信任危機，則令艱難轉型中的中國服務外包企業雪上加霜”。

　　2011年8月，因涉嫌財務造假，東南融通被紐交所正式摘牌，退至粉單市場。這家在金融行業曾頗有影響力的IT服務企業的股價由最高時42.86美元跌至2.9美元，縮水了90%。

　　這起案例是當時中概股”海外遭遇信任危機的數十家中國企業中出事”的第一例，也是服務外包行業中唯一的一例。為了消減負面效應，國內服務外包企業曾要求有關部門發表聲明，表明中國政府維護投資人利益，懲戒欺騙行為”的立場，但因為地方保護主義和一些不為人知的原因”，最終有關方面對此保持了靜默。

　　相比印度第四大外包企業薩蒂揚電腦服務公司出現財務丑聞時，印度司法機關介入，并前所未有地由政府解散現任公司董事會任命新董事會的強硬態度，中國的‘漠視’間接導致了發包方的信任危機。”一位國外發包企業對經濟觀察報記者表示。

　　他認為，服務外包企業在市場中不可避免地會涉及到貿易壁壘，保護當地就業等各種非經濟型因素的影響。但對資本市場和投資人尊重的缺失，會根本影響市場對中國服務外包企業的信任。”

　　昂貴的學費

　　2012年，中國企業承接國際服務外包合同金額增長勢頭明顯放緩。2011年到2012年間，文思沒有增加一個新的大客戶。問題蔓延到整個行業——盡管多數服務外包企業竭盡全力控制成本，但企業的凈利潤率仍從之前的20%-25%迅速下滑到5%-10%。

　　北京服務外包企業協會理事長曲齡年認為，造成這種局面至少有三點原因。首先，中國的服務外包企業注重規模，在人力成本不斷上升的同時，忽略了人均年收入的提升。事實上，衡量企業提升硬實力的標尺，不是人員規模的高速成長能力，而是能否實現人均銷售收入倍增。

　　2012年，印度服務企業營業收入增速大約是用工增速的兩倍，而中國IT軟件外包行業在平均人工成本上漲5%-7%的情況下，人均收入在過去8年內都沒有上漲。有數據顯示，美國IT服務企業人均年收入約12萬-16萬美元之間，印度企業約5萬-7萬美元之間，而中國服務外包企業僅2.5萬美元左右。

　　其次，原優質客戶業務萎縮，使服務外包企業屋漏偏逢連夜雨”。如文思在電信行業的大客戶，愛立信[微博]和諾基亞[微博]，都不同程度地陷入困境，缺乏發包動力。

　　最后，中國服務外包企業大多在1995年前后成立。員工平均年齡27歲，高管平均年齡40歲，沒有經歷過起伏。團隊的不成熟表現在對利潤成年下降，公司價值不被看好”的情況沒有預計，高管們的精力主要放在具體業務的運營和交付上，對經濟走勢缺乏判斷。高管自己都無法穩住，更無法說服員工，半年之內，3000多名員工被裁員或離職。”一位文思海輝的離職員工向媒體透露，有一段時間，不少部門連預算都搞不出來，更沒人對收入負責。”

　　2012年8月，文思信息與海輝軟件宣布合并。文思的16000名員工與海輝的700多名員工組成了國內最大的服務外包企業，但合并沒有帶來預想中的規模和市場，合并之后，文思海輝股價一路下跌，最低為每股4.95美元。雙方市值的總和就從合并之初的8億美元下跌到5.87億美元。2013財年第一季度財報顯示，文思海輝凈虧損170萬美元，而上年同期凈利潤為610萬美元。

　　繳納了如此昂貴的學費后，5月20日，文思海輝宣布，公司董事會已收到來自黑石集團、公司董事長陳淑寧、CEO盧哲群等管理層的私有化提議，距兩家企業正式合并不足一年。

　　文思海輝的前途尚不可預期，但可以想象，以處理爛尾項目”成名的黑石將剝離文思海輝的劣質資產，進行業務重組后上市或重新出售。

　　文思的一位創始人這樣描述自己的感受，辛辛苦苦上市，糊里糊涂退市，就像做了一場夢一樣。”

　　與文思海輝可能受制于人”不同，軟通動力有望被管理者回購，在國內上市，前景相對明朗。但與文思海輝一樣，在自身的地位不那么穩固的情況下，效仿印度外包企業在美國上市的做法，被證明是錯誤的。

　　反思印度模式

　　軟通動力私有化被認為是壓塌復制印度成功”模式的最后一根稻草。

　　在最困難時期，中國服務外包企業人力成本占到營收的75%，加上物業成本、管理成本等費用，成長性為零，利潤率極低的局面”導致公司無法盈利，更無暇創新。對于文思海輝、軟通動力或其他中國的服務外包企業而言，被烙上失敗烙印之后，能否穩住，并重新出發，將是新的考驗。

　　文思海輝和軟通動力的問題在一定程度上都是其自身問題，在發展中經歷困境和隱憂，伴隨著內需市場開發緩慢，中國的政府營改增等不符合服務外包行業高人力成本的現實，在短期內并不會改變。人民幣升值，人力成本、管理成本、物業成本的持續上升，仍將在未來很長時間影響中國服務外包產業的發展。

　　海外軍團”三年內先后折戟，并不意味著中國服務外包業已窮途末路”。據IDC2012年發布的《中國離岸軟件外包市場2012-2016年預測與分析》報告稱，中國承接的離岸軟件外包市場規模預計未來五年將會持續以25.3%的復合增長率快速攀升”。

　　這意味著，仍有少數軟件外包企業將在困難的形勢下盈利。以博彥科技(25.50,0.75,3.03%)為例，作為少數幾家因為海外上市受阻而轉投國內資本市場的服務外包企業，博彥科技因禍得福，當年將三菱的投資推掉，全部改為國內投資人，選擇在國內上市。由于融資成本低，公司成功實現了海外并購。”目前，該公司利潤率仍超過10%，2013年上半年股價翻番、市值翻番，一季度營業收入增長80%。

　　5月28日，博彥科技向柯萊特發出收購意向函，后者是三年內從美國紐交所私有化退市的另一家中國服務外包企業，凈資產和營收體量都要大于博彥科技。此前，博彥科技于2012年出資5650萬美元收購了美國Achievocorporation公司旗下6家服務外包子公司。博彥科技認為，以公司現在的實力，完全有能力完成此輪以小吞大”的收購，并以此完善其在行業與市場的布局。
　　該公司2012年年報顯示，通過交付能力向二三線城市轉移，提高服務價格，2012年公司主營業務毛利率為32.29%。公司人員規模約7000人，人均利潤率穩定在10%左右。

　　另一方面，博彥科技三年來按月梳理、階段性的殺掉買家”，IBM[微博]、華為等大公司也都曾經因為賬期太長、利潤率太低，而被清除。在買家選擇我們的同時，我們也要選擇買家，每月將買家梳理一遍。”博彥科技高管表示，將業務成長性差、利潤率低、付款周期長，經常改變要求的買家都清除掉，保證了業務的健康。”

　　但業內專家認為，即便如此，海外上市的外包企業所有的通病——利潤中心的項目較少、成本中心的項目占比較多，在博彥依然存在。”雖然中國的確擁有內需市場的優勢，比如制造和金融行業，然而總體而言，靠少數幾家上市企業仍難成就中國服務外包產業的輝煌，中國的服務外包產業在追趕了印度數十年之后，仍需尋找新的出路。