在世界杯跌宕起伏的進(jìn)行曲中，有一群男人卻忙到?jīng)]時(shí)間看球。今年以來,在股市的不斷下挫中，基金公司的投研體系飽受質(zhì)疑。而與此同時(shí),券商研究所作為市場研究成果的賣方，則承受了來自基金方面更大的壓力。

　　看球成為奢望

　　哪有時(shí)間看球啊，我一個(gè)月沒回家了，這

　　基金公司的投研力量相對券商而言較為薄弱。以研究員為例，大型基金公司的研究員團(tuán)隊(duì)一般在50人左右，中型基金公司的研究員團(tuán)隊(duì)一般在20-30人，而小型基金公司的研究員則僅有不足10人，只有業(yè)界大哥”華夏基金擁有超百人的研究員隊(duì)伍。對此，華夏基金的副總吳志軍曾經(jīng)自豪地告訴記者：我們更依賴自己的投研體系。”

　　由于基金研究員（俗稱買方）的數(shù)量限制，難以完全覆蓋所有上市公司，而券商研究所（俗稱賣方）則相對兵強(qiáng)馬壯，甚至能夠做到上市公司全覆蓋，所以很多基金公司會(huì)利用券商的研究服務(wù)作為研究力量的補(bǔ)充。新能源大家都看好，但是,每個(gè)基金公司的要求不一樣，有的公司要看行業(yè)性的研報(bào)，有的偏向具體上市公司的實(shí)地調(diào)研。因?yàn)樾星椴缓?，新能源作為熱點(diǎn)板塊，非常受到基金公司的關(guān)注，所以我們賣方的分析師承受著很大的壓力，幾乎天天要出差。”上述國金證券新能源分析師告訴記者。

　　有媒體曾經(jīng)報(bào)道，由于銀行板塊的整體下跌，相關(guān)的行業(yè)研究員基本無事可做，較為清閑。行業(yè)研究員繁忙是好事啊，證明這個(gè)行業(yè)的前景被資金看好，并且是持續(xù)性的。”國海證券金融工程研究員程志田告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

　　白熱化競爭的背后

　　賣研報(bào)才能賺幾個(gè)錢？養(yǎng)不活研究所。”東方證券一位機(jī)構(gòu)銷售人員告訴記者。

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，幾乎沒有人靠銷售研究報(bào)告賺錢，甚至很多券商將所有研究報(bào)告打包送給基金公司，雖然每到約定日期基金公司會(huì)根據(jù)不同券商的研報(bào)質(zhì)量打分，進(jìn)而支付一定的研究傭金返點(diǎn)，但券商研究所要想生存，靠的是基金公司的分倉。分析師到基金公司路演，也就是推薦相關(guān)股票，如果推得準(zhǔn)，基金公司就會(huì)分倉，也就是去這家券商開戶交易股票，這樣該券商就能獲得不菲的交易傭金。”德邦證券宏觀分析師陸興元說。

　　如果說渠道鉗制了基金公司，那么基金公司就鉗制了券商。60家基金公司，2009年市場傭金總額達(dá)到了64.6億元，這塊巨大的蛋糕誰也不愿意舍棄。業(yè)界三強(qiáng)申銀萬國、中信證券以及中金2009年牢牢把持了基金公司分倉市場的前三把交椅，交易傭金收入分別為4.69億元、4.55億元和4.36億元。證監(jiān)會(huì)明文規(guī)定，單只基金給單家券商的分倉比例不得超過30%，所以,股權(quán)關(guān)系在這個(gè)白熱化的市場中占有越來越重要的位置。

　　2009年報(bào)顯示，申銀萬國占申萬巴黎基金分倉的比重為29.74%，廣發(fā)證券占廣發(fā)基金分倉的比重為28.28%，業(yè)界大哥”華夏基金的分倉比例中，控股股東中信證券的占比最高，為7.69%。

　　一些中小券商就沒有如此的便利，只能去爭奪另外70%的分倉，面臨的是更為市場化的殘酷競爭。北京某券商研究所領(lǐng)導(dǎo)的一次講話，側(cè)面折射出券商研究服務(wù)競爭之激烈：研報(bào)一定要在客戶上班前發(fā)送到他郵箱里，標(biāo)題要言簡意賅，內(nèi)容前三行要抓人眼球。重點(diǎn)研報(bào)還要打印好送到人家桌子上，注意擺放位置，要靠前。另外分析師不要老坐在辦公室里，多學(xué)學(xué)人家申銀萬國和國泰君安的分析師，出去和客戶聯(lián)絡(luò)感情。”