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網(wǎng)絡(luò)電話網(wǎng)運營商Windstream宣布網(wǎng)業(yè)分離：或改變

上周二，美國電話與寬帶服務(wù)提供商Windstream Corp宣布，將公司資產(chǎn)一分為二：所有光纖、銅纜等固定資產(chǎn)打包成立房地產(chǎn)投資基金公司Real Estate Investment Trust（以下簡稱REIT），獨立運營并公開上市；其余業(yè)務(wù)運營等非固定資產(chǎn)留在Windstream，公司長期租用REIT網(wǎng)絡(luò)來向用戶提供服務(wù)。
網(wǎng)業(yè)分離或改變行業(yè)
這是電信運營商在商業(yè)模式上的一次創(chuàng)舉，Windstream剛一宣傳這則消息，美國所有的電信股都聞聲上揚，因為市場預(yù)期其他的電信運營商可能會采取同樣的模式，這種模式有可能改變行業(yè)（game changer）。
Windstream在新聞發(fā)布會上稱：分拆可以使Windstream加快網(wǎng)絡(luò)投資，可向用戶提供更好的服務(wù)，同時也能為股東帶來最大利益。新成立的REIT擁有光纖、銅纜以及其他的固定資產(chǎn)，以后還可以通過收購多元化現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。
REIT首席執(zhí)行官將由原Windstream的首席財務(wù)官擔(dān)任，現(xiàn)Windstream首席執(zhí)行官Jeff Gardner表示，這一分拆可以使電信運營公司在市場上的競爭更加靈活。
他說：這次分拆可以使我們更快的向IP過渡，使我們成為更有競爭力的玩家。
輕裝上陣的Windstream將向REIT租用光纖、銅纜等固定資產(chǎn)，雙方已簽定長期的三方凈租賃地產(chǎn)協(xié)議(triple-net exclusive lease，C114注：三方凈租賃是指收益來自于對資產(chǎn)的使用，而不是對資產(chǎn)的擁有。承租人在設(shè)備使用過程中產(chǎn)生所有的支出（如財產(chǎn)稅、保險費、維修費）都是由承租人支付，這些沒有包含在租金內(nèi))，Windstream每年向REIT支付6.5億美元的租金。REIT還可以自由的將網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)再租給其他人，或參與并購。
商業(yè)模式上的創(chuàng)舉
REIT已公開上市，業(yè)務(wù)范圍還包括交易或投資房地產(chǎn)項目，稅務(wù)方面有另外的優(yōu)惠條件，同時也能向股東分發(fā)較高的收益。Windstream稱，此舉可使公司每年少交數(shù)百萬美元的稅。
美國也有其他的企業(yè)將固定資產(chǎn)，比如說電信塔或數(shù)據(jù)中心專門打包成立房地產(chǎn)投資基金公司，但光纖網(wǎng)絡(luò)和銅纜卻是頭一遭。對于房地產(chǎn)投資基金公司，詢問任何人都很少會想到電話網(wǎng)絡(luò)，但從法律層面上講，這是行得通的，法律定義的房地產(chǎn)或者說不動產(chǎn)描述的是可以贏得收益的、無法移動的資產(chǎn)。
Windstream將公司所有電信網(wǎng)絡(luò)相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到一家新成立的公司REIT，然后再向其租賃，REIT目前只有25名員工，且不欠任何企業(yè)稅務(wù)，這就意味著股東將獲得大筆分紅。
Windstream首席執(zhí)行官辯稱，分拆并不是只考慮了稅務(wù)方面的因素，還可以保護(hù)股息，并再投資網(wǎng)絡(luò)。目前還無法判斷其他運營商是否會效仿Windstream這種做法。Verizon回應(yīng)稱，未來將考慮所有的可能性，但拒絕討論是否效仿這一具體問題。ATT與另一家固網(wǎng)運營商Frontier也拒絕評論，CenturyLink稱考慮類似的舉動，但目前還沒有做出任何決定。
瑞士信貸在其報告中評論，盡管ATT和Verizon都在尋求類似的架構(gòu)，但短期內(nèi)，他們不會效仿，這兩家運營商肯定會觀察Windstream的分拆會發(fā)揮怎樣的優(yōu)勢，而且他們兩家強勁的資產(chǎn)表和經(jīng)營業(yè)績，也沒有壓力和動力執(zhí)行這樣的策略。

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